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LA MOVILIDAD DEL CAPITAL ECONOMÍA INTERNACIONAL. APUNTES INTRODUCTORIOS

Martín Carlos Ramales Osorio
En el mundo globalizado de hoy, los países están fuertemente relacionados no sólo a través del comercio exterior sino que también a través de las finanzas internacionales; es decir, a través de los mercados internacionales de capital. Cómo no debería serlo, si la balanza en cuenta corriente,uno de cuyos componentes es precisamente la balanza comercial, es la contrapartida de la balanza en cuenta de capital, como ya lo hemos señalado anteriormente. Un país que tiene déficit en cuenta corriente debe generar un superávit en la cuenta de capital, y generalmente lo genera acudiendo a los mercados internacionales de capital a contratar deuda o a captar inversión extranjera en susmodalidades de inversión directa y de cartera. Es el caso o la situación en que permanente incurren países como México.
Anteriormente, el gobierno y los empresarios mexicanos acudían a la contratación de deuda externa para financiar sus inversiones y los déficits presupuestarios en que incurría el gobierno con bastante frecuencia, situación que finalizó en la crisis de la deuda del verano de 1982. Unavez que sobreviene la globalización y que se operan cambios drásticos en las relaciones comerciales y financieras entre los países, cambia la modalidad de financiamiento del déficit en cuenta corriente de países como México, que cada vez tienden a recurrir menos a la contratación de deuda externa y cada vez más a la captación de inversiones extranjeras, sobre todo de carácter especulativo, conocidatambién como inversión extranjera de cartera (IEC).
La IEC, cabe señalarlo y destacarlo, es sumamente sensible a diferenciales en tasas de interés a nivel internacional. Este tipo de capital es perfectamente móvil entre países toda vez que se puede movilizar con bastante rapidez y en grandes cantidades. El capital financiero no tiene límites ni reconoce fronteras nacionales. Si en un momentodeterminado las tasas de interés suben en México mientras que en los Estados Unidos permanecen constantes, el capital financiero se desplaza de inmediato hacia México en busca del mayor rendimiento. Adquiere acciones de empresas mexicanas o valores gubernamentales que se cotizan en bolsa, que es una manera de financiarse por parte de las empresas y del gobierno; a cambio, obtiene  rendimientos por lasinversiones que realiza al interior de las fronteras nacionales.
Dicho de otra manera, los prestamistas se trasladarán a México a ofrecer sus capitales pero los prestatarios se trasladarán hacia los Estados Unidos a pedir capital a préstamo. En México bajan las tasas de interés (por la mayor oferta de capital) y en Estados Unidos aumentan (debido a la mayor demanda de capitales) hasta quedesaparece el diferencial de tasas de interés entre México y los Estados Unidos. Esta es otra característica importante del supuesto de perfecta movilidad del capital a nivel internacional.
Lo anterior es sumamente importante para la política económica, toda vez que variaciones en las tasas de interés domésticas dan lugar a movimientos de capital entre nuestro país y el resto del mundo. Y a su vez, lasvariaciones en las tasas de interés pueden ser provocadas por cambios en las políticas monetaria y fiscal. Siempre que aumenta el gasto público (política fiscal expansiva) aumentan las tasas de interés, y viceversa; siempre que aumenta la oferta monetaria (por una compra de CETES que el Banco de México realiza en el mercado abierto) disminuyen las tasas de interés, y viceversa. En el primer caso,entrarían capitales al país generando un superávit en la cuenta de capital; en el segundo caso, saldría capitales del país provocando un déficit en la cuenta de capital.
La influencia de las políticas fiscal y monetaria sobre la producción, el empleo y la balanza de pagos se modifica de manera sustancial bajo el supuesto de perfecta movilidad del capital, ya sea que las economías operen bajo...