economia

4. La Valoración de las Obligaciones

Excel y la mayoría de los programas de hojas de cálculo tienen funciones que calculan los precios y la rentabilidad de las obligaciones. Normalmente, hay queescribir la fecha de compra del bono (denominada fecha de liquidación del valor bursátil “Liq”) y la fecha de vencimiento del bono (“Vencto”)
La función de Excel de valoración de bonos es:=PRECIO(Liq;vencto;tasa;rendto;valor_de_rescate;frec)

(Introdúzcase en la hoja de cálculo)



En el caso de nuestro cupón al 6,5 por ciento, introducimos los valores en la columna B de la hoja decálculo que figura más arriba. Como alternativa, podemos escribir sencillamente la siguiente función en Excel:
=PRECIO(FECHA(2002;05;15)FECHA(2005;05;15);0,065;0,039;100;1).
En Excel, la función FECHA,que empleamos para las fechas de compra (fecha de liquidación) y de vencimiento, emplea el formato FECHA(año;mes;día).
Observe que el tipo del cupón y la rentabilidad al vencimiento se expresan comodecimales, no como porcentajes. En la mayoría de los casos, el pago final es de 100 (esto es, el 100 por ciento del valor nominal), y el precio resultante se expresa como porcentaje del valornominal. Pero a veces encontrará bonos que pagan una prima o un descuento al valor nominal. Un ejemplo son las obligaciones redimibles, que se explican al final del capítulo 5 del libro.
El valor del bono,asumiendo que los pagos anuales de los cupones, es de 107,229 por ciento de valor nominal, o 1.072,29 $. Si quisiéramos hablar de pagos semestrales de cupones, sencillamente cambiaríamos los datos dela celda B12 y escribiríamos 2, y el valor del bono pasaría a ser del 107,294 por ciento de valor nominal, como encontramos en el Ejemplo 5.1 del libro.
En este ejemplo hemos supuesto que el primerpago de cupón se produce exactamente dentro de un período (bien sea un año o medio año). En otras palabras, la fecha de compra (fecha de liquidación) coincide exactamente con el comienzo del...