Economia

Minuta número 4
Reunión de la Junta de Gobierno del Banco de México, con motivo de la decisión de política monetaria anunciada el 27 de mayo de 2011

1. LUGAR, FECHA Y ASISTENTES 1.1. Lugar: Cinco de Mayo núm. 2, 5o. piso, Col. Centro, Ciudad de México, Distrito Federal. 1.2. Fecha de la sesión de la Junta de Gobierno: 26 de mayo de 2011. 1.3. Asistentes: Dr. Agustín Guillermo CarstensGobernador y presidente de la sesión. Carstens,

Lic. Roberto del Cueto Legaspi, Subgobernador. Dr. Manuel Ramos Francia, Subgobernador. Dr. Manuel Sánchez González, Subgobernador. Dr. José Julián Sidaoui Dib, Subgobernador. Act. Ernesto Javier Cordero Arroyo, Secretario de Hacienda y Crédito Público. Mtro. Gerardo Rodríguez Regordosa, Subsecretario de Hacienda y Crédito Público. Lic. Héctor ReynaldoTinoco Jaramillo, Secretario de la Junta de Gobierno. Se hace constar que en fechas anteriores a la celebración de la referida sesión se desarrollaron trabajos preliminares en los que se analizó el entorno económico y financiero, así como la evolución de la inflación, sus determinantes y perspectivas. 2. EVOLUCIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA RECIENTE Y PERSPECTIVAS La presente Sección fue elaborada porlas Direcciones Generales de Investigación Económica y de Operaciones de Banca Central del Banco de México. 2.1. Perspectiva económica internacional El ritmo de recuperación de la economía mundial durante los primeros meses de 2011 se ha moderado. En particular, la tasa de crecimiento de la producción industrial ha disminuido, resaltando el caso de las principales economías avanzadas,especialmente Japón (Gráfica 1). Las diferencias en las posiciones cíclicas entre países y regiones han persistido, con las economías emergentes mostrando un fuerte crecimiento e incluso señales de

sobrecalentamiento en algunos casos, en tanto que las avanzadas siguen observando un crecimiento modesto. Inclusive, los pronósticos de crecimiento para 2011 en algunas de las economías avanzadas se hanreducido, si bien continúan apoyadas por el dinamismo de sus exportaciones. Destaca, en particular, la revisión a la baja en los pronósticos de crecimiento de Estados Unidos y de Japón, en este último debido a los desastres naturales que afectaron sus procesos de producción (Gráfica 2). No obstante, los pronósticos para 2012 se han mantenido prácticamente sin cambio (Estados Unidos y la zona del euro) ose han incrementado (Japón). Gráfica 1 Producción Industrial Mundial Variación sobre 3 meses anualizada, a. e.
80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 E 2007 A J O E 2008 A J O E 2009 A J O E 2010 A J O E 2011 A

Estados Unidos Zona del Euro Japón Economías Emergentes

a. e. Cifras ajustadas estacionalmente. Fuente: Federal Reserve, METI, Eurostat y CPB Netherlands.

Gráfica 2 G3: Evolución dePronósticos de Crecimiento del PIB en 2011 y 2012 Por ciento anual
3.5 3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

Estados Unidos Japón Zona del euro 2011 2012

0.5

0.0 E 2010 F M A M J J A S O N D E 2011 F M A M

Fuente: Blue Chip.

En Estados Unidos, el ritmo de crecimiento de la actividad económica se ha desacelerado en lo que va del año. En el primer trimestre, de acuerdo a información preliminar,el PIB real se expandió 1.8 por ciento a tasa trimestral anualizada, por debajo del 3.1 por ciento registrado el trimestre anterior.

2

Esto fue reflejo de un menor crecimiento del gasto en consumo privado, una reducción de la inversión en estructuras y una caída del gasto del gobierno. La desaceleración del gasto en consumo se debió a los efectos adversos del aumento en los precios de losenergéticos, así como al impacto de la lenta recuperación de la riqueza neta de los hogares, atribuida a la continua caída de los precios de la vivienda. No obstante la tendencia a la baja en el precio de las gasolinas en las últimas semanas, la aún débil situación del empleo y del mercado de la vivienda continuarán afectando al gasto en consumo y sus perspectivas. En la zona del euro, el PIB se...