Economia

Métodos Modernos en Regulación de Servicios Públicos

Tasa de Retorno

REGULACIÓN POR TASA DE RETORNO

La regulación por Tasa de Retorno (RTR) es la más difundida, especialmente en los USA. Consiste en fijar directamente un límite superior a la tasa de rentabilidad y determinar el valor del servicio que, dada la restricción de sostenibilidad, permita a la empresa obtener la rentabilidadpreviamente definida.

En el esquema RTR la idea central es que los beneficios del monopolio deben igualar sus costos, de manera de alcanzar beneficios económicos iguales a cero. No requiere que los precios se asignen eficientemente, sino sólo que cubran los costos totales. En términos formales:

Donde:

pi: precio del servicio i
qi: cantidad provista del servicio i
N: número de servicioss: tasa de retorno "justa" sobre el capital
RB: Una medida del valor de las inversiones de la firma regulada

El problema en la práctica es como sigue:

1. La compañía entrega información de costos detallada que "prueba" que la tasa de retorno que efectivamente obtiene sobre su capital es muy baja. Así, requerirá que los precios sean elevados por el regulador de manera de alcanzar un retornojusto. Lo más probable es que el regulador juzgue que la tasa de retomo solicitada por la compañía es muy alta y por lo tanto los precios no deben aumentarse todo lo que la firma solicita.

2. Una comisión de expertos resuelve cual es la tasa de retorno que se permitirá, es decir, el nuevo valor de “s”. Eventualmente, se requerirá además cambiar precios de manera de garantizar el nuevo “s”(ello requiere conocer información acerca de las elasticidades de demanda)

3. Luego que los precios son asignados permanecen fijos hasta la nueva revisión. En el intertanto, la firma tiene incentivos para ser eficiente en costos.

Procedimientos de determinación de costos

La tarea del regulador, en esta metodología, consiste principalmente en estimar los distintos componentes de los costostotales de brindar el servicio, luego asignarlos a las diferentes categorías de usuarios y, finalmente, utilizando estimaciones de demanda, determinar las tarifas para cada una de las categorías de usuarios.

La estimación de los costos comprende tanto a los gastos corrientes como a los gastos de capital. Esto implica que el regulador debe estimar los gastos de operación y mantenimiento (mano deobra y materiales), las inversiones, las depreciaciones y los impuestos. Debe, además, revisar cada uno de los costos incurridos por la empresa y pronunciarse acerca de su uso y utilidad, el monto, la razonabilidad y oportunidad, etc., con el fin de aprobarlos para que sean tenidos en cuenta en la revisión tarifaria.

Costos de Operación y Mantenimiento (OyM)

El problema aquí consiste endeterminar el grado y nivel de eficiencia con el que se realizan dichos costos en comparación con empresas similares. En gran medida, ello dependerá de si hay que proveer el servicio con un cierto nivel de calidad especificado y/o si existe obligación de servicio universal, obligaciones que implicarían mayores gastos.

Costo de Capital (r) y riesgo

Para determinar el Costo del Capital (r) unaalternativa es utilizar el WACC (weighted average cost of capital) que incluye tanto el costo del capital propio como el costo de la deuda ponderados por sus respectivas participaciones en el total.

Mientras que resulta relativamente sencillo determinar el costo de la deuda puesto que se corresponde con la tasa de interés que enfrenta la empresa en el mercado de capitales, no ocurre lo mismo conel costo del capital propio utilizado. Aunque existen metodologías para poder hacerlo, como el CAPM, resulta arduo y difícil encontrar un valor para el costo de oportunidad del inversor en un contexto de riesgo e incertidumbre.

El riesgo puede ser descompuesto en: Tasa Libre de Riesgo, Riesgo de Mercado, Riesgo País, Riesgo Sectorial, y Riesgo Regulatorio.

Capital Utilizado (K)

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