Economía

ESTUDIOS ECONÓMICOS

Hechos estilizados de la economía peruana1

Paul Castillo
paul.castillo@bcrp.gob.pe

Carlos Montoro
carlos.montoro@bcrp.gob.pe

Vicente Tuesta
vicente.tuesta@bcrp.gob.pe

1.

Introducción

Reportar las características de los ciclos económicos se ha convertido en un ejercicio cotidiano en la macroeconomía a partir del trabajo de Kydland y Prescott (1981).Estos autores destacan la importancia de contar con un conjunto mínimo de hechos estilizados sobre los ciclos económicos que permitan validar los modelos que se utilizan para hacer análisis macroeconómico. A raíz de esta contribución, muchas investigaciones, tanto para economías desarrolladas como emergentes, se han avocado a esta tarea. Así por ejemplo, Kydland y Prescott (1986, 1990) reportan loshechos estilizados para la economía de Estados Unidos y por su parte, Backus Kehoe y Kydland (1992) hacen lo propio para un grupo de países desarrollados. En el caso de economías emergentes, destacan los trabajos de Kydland y Zarazaga (1997) y Neumeyer y Perri (2005) para la economía argentina, Bergoing y Suárez (1998) y Restrepo y Soto (2004) para la economía chilena, Agénor y Prasad (1999), Aguiary Gopinath (2004), Calderon y Fuentes (2006) para un grupo de economías emergentes y Cáceres y Sáenz (2002) para la economía peruana. Economías emergentes, como la peruana, que se caracterizan por una mayor exposición a cambios en su estructura económica, evidencian una menor estabilidad en sus ciclos económicos. Por ello, para este tipo de economías es importante considerar el impacto de loscambios en la estructura económica en la dinámica de los mismos. Para la economía peruana cambios estructurales particularmente relevantes son, por un lado, las reformas de inicios de los 90's que se orientaron a una mayor apertura comercial, un mayor desarrollo del mercado de capitales y financiero, una mayor flexibilidad en el

Agradecemos a Francisco Grippa y a los participantes en el Encuentrode Economistas del BCRP 2006 por sus valiosos comentarios y sugerencias. Asimismo, agradecemos a Jorge Cerna y Diego Santa María por su excelente colaboración como asistentes de investigación. Los puntos de vista expresados en el presente documento son de responsabilidad exclusiva de los autores y en ningún caso reflejan la posición del Banco Central de Reserva del Perú.

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BANCOCENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

mercado laboral, y una mayor eficiencia de la política monetaria y fiscal, y por otro lado, el cambio en el régimen monetario del año 20022. Así, este trabajo busca contribuir a la discusión sobre los ciclos económicos, reportando los principales hechos estilizados de la economía peruana. Para ello, primero se documenta, a partir del comportamiento promedio de un conjuntode variables macroeconómicas, el cambio en la estructura de la economía peruana entre los periodos 1980-1993 y 1994-2005. Luego, se obtienen los componentes cíclicos de un amplio conjunto de variables macroeconómicas y se reportan sus volatilidades y comovimientos con el ciclo del producto. Para obtener el componente cíclico se emplea la metodología de Baxter y King (1999), que tiene la ventajade permitir eliminar de las series tanto el componente tendencial como el irregular (de muy alta frecuencia). Adicionalmente, para evitar sesgos en la estimación del componente cíclico, se procede a expandir las series hacia adelante y hacia atrás antes de aplicar el filtro de Baxter y King, tal como lo sugieren Comin y Gertler (2005). Cabe precisar que esta investigación constituye la primeraetapa del proyecto MEGA-D, "Modelo de Equilibrio General Agregado con dolarización”, el cual se encuentra en elaboración en la Subgerencia de Investigación Económica del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)3. La construcción de este modelo, MEGA-D, tiene como objetivo crear una herramienta adicional para realizar simulaciones de escenarios de política monetaria y fiscal, así como complementar...