economía

Informe anual sobre el estado que guarda la estabilidad del sistema financiero en México y sobre las actividades realizadas por el Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero

I. Introducción
A lo largo de 2012, la economía mundial se desaceleró debido al menor crecimiento registrado en la mayoría de los países industriales y en algunos emergentes. Ello como resultado, principalmente, dela incertidumbre generada por los persistentes problemas de sustentabilidad fiscal y financieros de las economías de la periferia de la zona del euro, de los temores asociados al inminente ajuste fiscal automático en los Estados Unidos y de la desaceleración de la economía de China. Hacia finales del año los riesgos disminuyeron, particularmente a raíz de los anuncios de política por parte dediversas autoridades europeas y estadounidenses, no obstante, continúan en niveles elevados.
En este informe se destaca que los principales riesgos señalados en el Informe Anual de 2012 han evolucionado. Asimismo, se comenta el surgimiento de algunos riesgos adicionales provenientes del sector externo y se da un seguimiento a varios desarrollos del sistema financiero mexicano que pudieranrepresentar algún riesgo para su estabilidad.
Entre estos últimos sobresalen la acumulación de riesgo en el crédito al consumo no revolvente, la evolución del crédito bancario de nómina y la creciente exposición del sistema bancario al riesgo de crédito de estados y municipios.
II. Riesgos provenientes del entorno económico
Los riesgos detectados en el Informe Anual del Consejo de Estabilidad delSistema Financiero publicado en marzo de 2012 se mantienen vigentes, han evolucionado. Estos riesgos, que se encuentran estrechamente relacionados entre sí a nivel global y que podrían afectar a la economía mexicana y a su sistema financiero a través de diferentes canales, son los siguientes:
• Una posible reversión de los flujos de capital.
• El recrudecimiento de los problemas asociados a lasituación financiera y de deuda de diversas economías europeas, así como el contagio al sistema financiero internacional.
• El debilitamiento de la economía global y de la confianza.
Además, se perciben algunos riesgos adicionales en el entorno financiero internacional asociados a las bajas tasas de interés que se han mantenido por varios años en las principales economías avanzadas.


II.1Posible reversión de los flujos de capital
Durante la mayor parte de 2012 los mercados financieros internacionales presentaron una elevada volatilidad debido a la incertidumbre sobre la capacidad de los gobiernos de la periferia de la zona del euro para llevar a cabo las reformas y los ajustes fiscales necesarios, así como a la falta de acuerdos para evitar el precipicio fiscal en los Estados Unidosque ocurriría a partir del año 2013. No obstante, hacia mediados del año la percepción de riesgo disminuyó sustancialmente a raíz de los anuncios de política por parte de distintas autoridades europeas y estadounidenses, en particular del Banco Central Europeo (BCE) y del Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed). Los anuncios de política por parte de las autoridades europeasgeneraron la expectativa de un mayor apoyo para los países en la periferia de la zona del euro. Tal fue el caso del programa de Transacciones Monetarias Directas (OMTs) para la compra de bonos soberanos de la región anunciado por el BCE y la futura creación de un supervisor único bancario, que sería encabezado por el mismo banco central, anunciado por la Comisión Europea.
México, al igual que otraseconomías emergentes, ha recibido importantes flujos de capital durante los últimos años. En contraste con lo observado en otros países, en 2012 no se registraron salidas de recursos a nivel agregado, si bien se moderó su ritmo de crecimiento y se observaron cambios en su composición. A continuación se presenta un análisis de las cuentas externas del país y de su financiamiento para contextualizar...