ecuacion financiera

Laboratorio de la Segunda Unidad.
1. ¿Cuál es la ecuación fundamental de valoración financiera? Explique su respuesta.
El precio de cualquier activo financiero tiene la forma:
Pj = E [ (FD) (Xj)],
Donde:
E = Corresponde al operador de expectativas.
FD = Algún factor de descuento. Y
Xj = pagos futuros del activo j.
La ausencia de arbitraje garantiza que dicho factor de descuento exista ysea positivo; además, si el mercado es completo dicho factor será único. Este Factor de Descuento se asocia a nombres alternativos tales como: FD estocástico, precio de los activos “Arrow-Debreu” y probabilidad neutral al riesgo.
2. Explique el concepto de arbitraje financiero así como su utilidad.
Arbitraje es “el proceso de comprar y vender simultáneamente el mismo título o un títuloequivalente en mercados distintos, generándose ganancias por los diferenciales de precio; A mayor número de participantes en el proceso de arbitraje, los diferenciales tienden a desaparecer.
A mayor número de participantes en el proceso de arbitraje, los diferenciales tienden a desaparecer Para que exista arbitraje es necesario que se cumpla alguna de las siguientes condiciones:
1. Un mismo activo, senegocia con diferente precio en los mercados;
2. Dos activos con idénticos flujos de caja se negocian a precios distintos; y
3. Un activo con un precio conocido en el futuro, se negocia hoy a un precio distinto al precio futuro descontado a la tasa del instrumento libre de riesgo.

3. Determine el precio y la rentabilidad obtenida el dia de hoy, de un titulo financiero con las siguientescaracterísticas: valor nominal de $1,350, tasa de descuento del 7.75%, vencimiento a 90 dias y gastos administrativos equivalentes al 1% de su valor nominal.
  1350
P=-----------------------------=$1324.34
                      90
1+0.0775x-------
                   360
Precio de compra = 1324.34 + (0.01)(1000)= 1334.34

Rentabilidad:
1334.34*(1+i(90/360))=13501334.34*(1+i(0.25)=1350
1334.34+1334.34*i*0.25=1350
i =4.69%

4. Explique cada una de las medidas alternativas para calcular el riesgo de un activo financiero.
La palabra riesgo proviene del latín “risicare” que significa “atreverse”. En finanzas, el concepto de riesgo está relacionado con la posibilidad de que ocurra un evento que se traduzca en pérdidas.
El riesgo es producto de la incertidumbreque existe sobre el valor de los activos financieros, ante movimientos adversos de los factores que determinan su precio; a mayor incertidumbre mayor riesgo.
Medidas de Riesgo: “Valor en Riesgo” – VaR
Medida más aceptada de riesgo, aporta una idea sobre la pérdida en que se puede incurrir en un cierto periodo de tiempo, asociando probabilidades a las diferentes pérdidas potenciales; el VaR es unnivel de pérdidas (de los activos) tal, que la probabilidad “α” de que la pérdida exceda esta cantidad en un periodo de tiempo dado, corresponde a un cierto nivel de confianza escogido previamente;
Se fija de antemano el nivel de confianza con el que se quiere trabajar y el periodo de tiempo, en el que puede ocurrir la pérdida de los activos financieros, a los que se le quiera medir su riesgo.A partir de estos dos parámetros, el VaR corresponde al cuantil asociado al nivel de confianza fijado, de la distribución de probabilidades de pérdidas y ganancias que puede tener el conjunto de activos, en un horizonte de tiempo dado, dadas las condiciones de incertidumbre que prevalecen en ese momento en el mercado.
VaRα,T = {x ∈ ℜ/[Pr(pérdida en T) > x] = α}
VaR – Limitación.
La principallimitación, es que el resultado obtenido depende estrechamente de la información que se utilizó para calibrar los modelos y/o, de la historia contemplada en el ejercicio. Se considera que el VaR es una buena medida de riesgo de pérdidas bajo “condiciones normales” de comportamiento de los mercados, pero falla significativamente en condiciones de crisis.
Medidas de Riesgo: “Análisis de Estrés”...