Ecuagranos

Humphreys S.A.
CALIFICADORA DE RIESGO
RESUMEN DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO INICIAL DE LA EMISIÓN DE OBLIGACIONES DE ECUATORIANA DE GRANOS (ECUAGRAN) S. A. A Junio de 2010
El Comité de Calificación de nuestra institución, en sesión del 23 de junio de 2010, en base al análisis realizado por el departamento técnico, a partir de la información financiera histórica auditada proporcionada por elemisor y el corte interno al 31 de mayo de 2010, ha resuelto asignar a la calificación de riesgo de la emisión de obligaciones de la compañía ECUATORIANA DE GRANOS ECUAGRAN S. A. por un monto de hasta US$7,000,000, la categoría de riesgo de “AA”, la misma que se define de la siguiente forma: “AA” Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital eintereses, en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economía en general. 2007 y 2008 fueron auditados por la firma Willi Bamberger & Asociados Compañía Limitada con número de registro en la Superintendencia de Compañías: 036 y licencia profesional Nº 11405de Marco Yépez, Presidente; el año 2009 fue auditado por la firma Romero & Asociados con número de registro en la Superintendencia de Compañías: 056 y licencia profesional Nº 13580 de Mario E. Rosales, Socio. Los dictámenes de los auditores independientes, por el periodo mencionado, presentaron una opinión con salvedades; en el último año la excepción se sustentó en que al 31 de diciembre de 2009no habían recibido la respuesta a la solicitud de confirmación independiente del valor patrimonial proporcional de las inversiones que la compañía posee en Sepyman S.A. por US$155,944 e Invegran S.A. por US$296,405 y Electroquil S.A. por US$4,381, ni del saldo de cuentas por cobrar a Sepyman S.A. por US$243,760; otro factor es que la compañía no cuenta con un estudio actuarial que soporte lasprovisiones constituidas para jubilación patronal y desahucio por US$59,616; consecuentemente no les fue posible determinar si existen ajustes que deban reconocerse en los estados financieros. En relación a las observaciones realizadas por los auditores, la Administración indicó que se estaba preparando el estudio actuarial. En relación a la aplicación de las NIIF, la compañía tiene la obligatoriedadde aplicarlas a partir del 1 de enero del 2011. Considerando que la Administración de la compañía está haciendo un seguimiento a los comentarios realizados por los auditores y que el impacto esperado no afecta de manera significativa las cifras, verificamos que la información sea válida, suficiente y representativa en el periodo antes mencionado, sin que se encuentren situaciones que impidan laaplicación normal de los procedimientos de calificación. La evaluación de los elementos cualitativos del riesgo de la industria se ha realizado en base al análisis de información provista directamente por la Institución, y la extraída de otras fuentes externas. La presente emisión de obligaciones ha sido estructurada con Garantía General acorde a los términos señalados por la Ley de Mercado deValores y sus reglamentos, es decir el monto de los títulos por colocar es inferior al 80% del valor de los

Características de la Emisión: La presente emisión de obligaciones objeto de calificación alcanza un monto de hasta US$7,000,000 (siete millones de dólares de Estados Unidos de Norteamérica), clasificadas en Clase “E” o “W” de acuerdo a la tasa de interés, con valor nominal de US$ 20,000 cadatítulo. El plazo de los títulos valores en estudio será de 1,440 días plazo, considerándose una base comercial de trescientos sesenta (360) días por año. La amortización del capital se realizará en forma trimestral. Los intereses se pagarán cada trimestre vencido sobre el saldo del capital existente a una tasa de interés nominal fija del 8% anual para la Clase E y una tasa reajustable de TRP...