Eduardo Gaf

Instituto Tecnológico Superior de
Tepexi de R.
Finanzas en las Organizaciones
“Grado de Apalancamiento
Financiero”

El apalancamiento
financiero es simplemente
usar endeudamiento para
financiar unaoperación.
Tan sencillo como eso. Es
decir, en lugar de realizar
una operación con fondos
propios, se hará con
fondos propios y un
crédito.

Grado de apalancamiento financiero (GAF)

Indica lasensibilidad
existente que tienen las
utilidades por acción (UPA)
ante una variación en las
utilidades antes de
impuestos e intereses (UAII).

Existen dos formas de encontrar el
grado de apalancamientofinanciero:
• La primera de ellas sería la de
dividir la utilidad operacional entre la
utilidad antes de impuestos.
•La segunda cosiste en calcular, ante
un posible cambio de la UAII, la
variaciónporcentual de la utilidad
por acción dividida entre la variación
porcentual de las utilidades
operacionales.

Grado de Apalancamiento Financiero
(GAF) = (Formula 1)

GAF = (formula 2)

Analicemos ahora elsiguiente ejemplo con la
formula 1 del GAF:

Estado de resultados proyectado:
Ventas
Costo variable 
Margen de
contribución
Costos y gastos fijos
de operación 
Utilidad operacional
UAII     $15.000.000
 9.000.000
 6.000.000
4.050.000
1.950.000

Si suponemos que la empresa tiene un
nivel de endeudamiento del 60% sobre la
inversión, y que ésta asciende a $10
millones de pesos, tendría un montode
deudas de $6 millones de pesos. El costo
de la deuda (KD) o tasa de interés sobre
préstamos la calculamos en el 24% anual
y se estima una tasa de impuestos del
30%. El patrimonio de la empresa, $4millones de pesos, está representado en
1.000 acciones. La estructura financiera
del estado de resultados quedaría así:

-

Utilidad operacional
(UAII)
Gastos financieros intereses

* .30 Utilidadantes de impuestos

-

Impuestos (30%)

/1000 Utilidad neta  
Utilidad por Acción - UPA  

$   1.950.000
1.440.000
510.000
153.000
357.000
357

Aplicando la formula 1, se tendría un GAF
de 3.8235 lo...