Educación

El propósito, es analizar los procesos de determinación de los tipos de cambio en el actual entorno de globalización financiera, y estudiar en qué medida el establecimiento de controles a los flujos de capital puede contribuir a una mayor estabilidad de dichos tipos de cambio. Puyana menciona que la existencia de varias teorías de la determinación de los tipos de cambio, asociadas todas ellas avarios enfoques sobre los desequilibrios en las cuentas de la balanza de pagos, hace que el tratamiento del problema sea bastante complejo.
La actual globalización y la existencia de enormes flujos de capital internacional altamente volátil, sin regulación alguna, ha sometido a todas las teorías existentes a duras pruebas, sin que pueda decirse con certeza que alguna de ellas sea la que tiene unmayor poder explicativo.
La actual globalización y la virtual imposición a nivel internacional de un pensamiento único en el campo de la teoría económica, ha llevado a que las propuestas tendientes a establecer una regulación mínima internacional a los flujos de capital sean consideradas como herejías inaceptables.
Las pocas propuestas actuales en tal dirección han sido formuladas en muycontados países, y con carácter ad doc, bajo circunstancias de dificultades extremas.
Para Paul Krugman y Joseph Stiglitz, aquellos países con controles de cambios fueron justamente los que escaparon de los rigores de la crisis asiática de 1997-1998 (India y China), ni que aquellos que establecieron como medida de urgencia fueron también los que mas rápidamente se recuperaron de la caída. La formaasumida por dichos controles consiste en regular la convertibilidad de la moneda, impidiendo así la libre salida de capitales, ya sean locales o extranjeros.
Las regulaciones impuestas a las entradas de capital, a fin de seleccionar cualitativamente las mismas desalentando aquellas que consisten en capitales especulativos volátiles de corto plazo.
Al analizar todas estas experiencias, es muyimportante tomar en cuenta los procesos inflacionarios existentes en los casos analizados, ya que los controles de cambio de cualquier tipo son incompatibles con procesos inflacionarios intensos y sostenidos.
Actualmente, la ortodoxia neoliberal predominante ha convertido el combate contra la inflación en la meta única de una política económica sensata, y se acepta sin mayores críticas la teoríacuantitativa del dinero. La causa de la inflación es la monetización de los déficits fiscales del gobierno.
A finales de los setenta y comienzos de los ochenta, varios países del cono sur se encontraban implementando programas antiinflacionarios de estabilización, en contexto de una cuenta de capital liberalizada. Por otra parte, el tipo de cambio nominal se utilizaba como ancla, con la creenciade que las políticas de austeridad fiscal no eran suficientes para reducir la parte inercial de la inflación.
El debate sobre la inflación se centra fundamentalmente en las interacciones y la posible inconsistencia entre las políticas fiscal, monetaria y de tipo de cambio; los factores estructurales como el grado de movilidad del capital y el carácter inercial de precios y salarios; lacredibilidad de las políticas antiinflacionarias propuestas, y el papel de las expectativas con respecto a las políticas a seguir en el futuro.
Existen dos modelos: el ortodoxo o monetarista, que se centra en las interacciones entre déficit fiscales, la creación de dinero y la inflación, y el modelo neoestructuralista, que enfatiza las relaciones existentes entre cuellos de botella alimentarios,distribución del ingreso y los conflictos sociales en la determinación de los salarios reales.
Enfoques alternativos sobre el mecanismo de ajuste de la balanza de pagos
Mecanismo de ajuste de la balanza de pagos
Teoría económica neoclásica: sostiene que son los cambios en el nivel de precios y en los precios relativos los que logran desplazamientos hacia puntos de equilibrio en la balanza de pagos....