EEFF

objEtivos dE aprEndizajE

Estados fi nancieros y planeación fi nanciera a largo plazo p a r t E 2

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FORMA DE TRABAJAR 
CON LOS ESTADOS 
FINANCIEROS  

 EL PRECIO DE UNA ACCIÓN DE CAPITAL COMÚN de la 
empresa hotelera Marriott International, Inc., cerró en 
casi 36 dólares el 3 de abril de 2008. A ese precio, 
Marriott tenía una razón de precio-utilidad (PE, siglas en inglés de price-earnings) de 21. Es decir, los inversionistas estaban dispuestos a pagar 21 dólares por cada dólar 
de utilidad obtenida por Marriott. Asimismo, los inversionistas estaban dispuestos a pagar 67, 32 y 12 dólares 
por cada dólar ganado por Amazon.com, Apple y Bank of America, respectivamente. Al otro extremo se encontraban XM Satellite Radio y Sirius Satellite Radio, participantes más o menos nuevos en el mercado de acciones. 
Cada uno tenía utilidades negativas para el año anterior; 
sin embargo, XM se había valuado en cerca de 12 dólares por acción y Sirius en alrededor de 3 dólares por 

  espués del estudio de este capítulo el 
D
lector deberá entender:
OA1  Cómo estandarizar los estados 
fi nancieros con el propósito de 
efectuar comparaciones.
OA2   Cómo calcular y, lo que es más 
importante, cómo interpretar 
algunas razones comunes.
OA3  Los determinantes de la 
rentabilidad de una empresa.
OA4   Algunos de los problemas y 
difi cultades en el análisis de 
estados fi nancieros.

acción. Ya que tenían ganancias negativas, sus razones 
PE hubieran sido negativas y, por lo tanto, no se reportaron. En ese tiempo, una acción típica en el índice S&P 
500 para las acciones de una empresa grande se estaba negociando a una PE de casi 19, o alrededor de 19 veces 
las utilidades, como se dice en Wall Street.
Las comparaciones entre precio y utilidades son 
ejemplos de la utilización de las razones fi nancieras. 
Como se estudia en este capítulo, hay una extensa 
variedad de razones fi nancieras creadas para resumir 
aspectos específi cos de la posición fi nanciera de una 
empresa. Además de explicar la forma de analizar los estados fi nancieros y de calcular las razones fi nancieras, 
se hablará un poco de quiénes utilizan esta información 
y por qué. 

En el capítulo 2 se examinaron algunos de los conceptos esenciales de los estados financieros y
los flujos de efectivo. La parte dos, que consta de este capítulo y el siguiente, continúa donde se
quedó el análisis anterior. El objetivo aquí es ampliar la comprensión del lector sobre los usos (y
abusos) dela información de los estados financieros.
La información de los estados financieros aflorará en varias partes en el resto del libro. La parte dos no es esencial para la comprensión de este material, pero le ayudará a tener una perspectiva
de la importancia de la información de los estados financieros en las finanzas corporativas.
Un conocimiento suficiente de los estados financieros es deseabletan sólo porque éstos, así
como las cifras que se derivan de ellos, son el principal medio para comunicar la información financiera, tanto dentro como fuera de la empresa. En breve, gran parte del lenguaje de las finanzas
corporativas tiene sus raíces en las ideas que se expresan en este capítulo.
Además, como se verá, hay muchas formas de utilizar la información financiera y muchos
tipos deusuarios. Esta diversidad refleja el hecho de que la información de los estados financieros
desempeña una función importante en clases diversas de decisiones.
En el mejor de los mundos, el administrador financiero tiene la información completa del valor
de mercado de todos los activos de la empresa. Esto sucede muy rara vez (si es que ocurriera).
Así que la razón por la que se confía en las cifrascontables para conseguir gran parte de la información financiera es que, casi siempre, es imposible obtener toda la información de mercado
(o incluso sólo una parte de ella) que se desea. El único criterio significativo para evaluar las
decisiones de negocios es si crean o no valor económico (véase el capítulo 1). Sin...