Eeuu y su política de expansion nos pueden complicar las cosas

10 DINERO

DOMINGO, 17 OCTUBRE 2010

LA VANGUARDIA

FINANZAS

El discurso de Boston
En un discurso en Boston, el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, dijo el viernes que las circunstancias económicas de EE.UU., la baja inflación y la debilidad del mercado laboral, hablan en favor de “una relajación adicional y cautelosa” de la política monetaria ya que los riesgos de deflación“son mayores”. La Fed, agregó, tiene herramientas cuando los tipos de interés están cerca de cero y advirtió que el crecimiento de la economía americana en el 2011 seguirá estando por debajo de su tendencia.
procedente de China conlleva una intensificación y generalización de las presiones bajistas sobre los precios”. Por todo ello, la Fed quiere reinflacionar la economía, lo que ayudará adepreciar el dólar en el marco del reequilibrio global de flujos comerciales. Este movimiento no va a dejar de tener consecuencias. Según Goldman Sachs, “el impacto de la expansión cuantitativa en el resto del mundo puede ser tan importante como en EE.UU”. El resultado será en cualquier caso una relajación general de las políticas monetarias, señala. En Europa, las señales de alarma ya se hanencendido. El billete verde podría caer hasta 1,55 dólares por euro, un 13% más desde los niveles actuales, Según José Luis Alzola, de Observatory

TRAS LA DECISIÓN DE LA RESERVA FEDERAL DE CREAR DINERO PARA ESTIMULAR LA ECONOMÍA NORTEAMERICANA

La virtud del BCE, de nuevo puesta a prueba por EE.UU.
El temor a una subida del euro preocupa, no obstante, en Frankfurt

José Manuel Garayoa

enBernanke, patrón de la Reserva Federal (Fed), ha puesto en un brete a su colega del BCE, Jean-Claude Trichet, al anticipar que va a proceder a una nueva fase de expansión monetaria. ¿Es conveniente seguir el juego o no a la Fed? Esa es la cuestión. El BCE quería eliminar progresivamente las inyecciones extraordinaria de liquidez a la banca, pero se topa con el riesgo de que este movimiento hagaapreciarse al euro perjudicando a la economía europea. Según Goldman Sachs, cuando la Reserva Federal ponga en marcha la máquina de imprimir dinero va a crear unas condiciones financieras más duras en el resto del mundo a través de un dólar más barato. Quien no le siga y amplíe su demanda interna tendrá problemas en el exterior, advierte. La impresión general es que la economía americana se estádeteriorando más de lo esperado, como lo muestra la negativa evolución de la producción de manufacturas y del empleo. La posibilidad de una segunda ola de la crisis financiera o de una recaída en la recesión en EE.UU. es, según los expertos, del 25% como mínimo, o sea un 5 ó 10% mayor que hace un año. Como revelan las actas de su última reunión, la Fed es muy consciente de ello al tiempo que le preocupa elriesgo de deflación (caída de la actividad y de los precios), es decir de caer en la trampa japonesa. De ahí que haya indicado que está dispuesta a emprender una expansión monetaria, o ir más allá, como fijar un objetivo de inflación, del 2% por ejemplo, o incluso, como ha sugerido la Reserva Federal de Nueva York, un objetivo de nivel de precios, de manera que si un año el IPC, como éste, sólosube un 1%, el siguiente debe hacerlo un 3%, para que la media sea del 2%. Según Paul Marson, jefe de estrategia de Lombard Odier, esta preocupación tiene sentido ya que: “Contemplamos la deflación como la principal amenaza en los próximos años. Un entorno de débil crecimiento, consolidación fiscal, continuo desendeudamiento y exceso de oferta

B

El euro podría subir un 13% con el dólar, perocon el promedio de las monedas con que comercia, sólo un 4%
Group, “en los últimos años, la débil recuperación europea se ha basado en las exportaciones. Un euro caro le haría daño”. De ahí que el gran debate interno en el seno del BCE sea qué hacer si el euro sube hasta 1,60 dólares. “La posibilidad de bajar medio punto los tipos, hasta 0,50% está ahí”, dice Alzola. Pero esa posibilidad parece...