Efecto de los Grandes Especuladores en el Precio del Cafe en la Bolsa de Nueva York

Efecto de los Grandes Especuladores en el Precio del Café en la Bolsa de Nueva York

Yessica Betancourt García1

Universidad de los Andes
Resumen
Existe la percepción de que a partir del 2009 los precios del café en la bolsa de Nueva York
se han visto afectados por comportamientos especuladores, independientemente de los
niveles de oferta y demanda de los productos (fundamentales). Estedocumento busca
determinar en qué medida las actividades especulativas en el mercado de futuros afectan o
no el precio del café y en qué forma lo hacen, mediante la implementación del modelo de
Vectores Autorregresivos VAR, el modelo de Corrección del Error VEC, el análisis de
funciones impulso-respuesta y la prueba de causalidad de Granger. Los resultados
obtenidos permiten concluir que existe tantocorrelación como causalidad entre las dos
series.
Palabras Clave: Especulación, grandes especuladores, volatilidad, precio internacional del
café, vectores autoregresivos (VAR), funciones impulso respuesta
Clasificación JEL: C32, D40, D53, D84


 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

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Memoria de grado para optar por el título de Economista de la Universidad de los Andes. Email:
y.betancourt.g@hotmail.com. Trabajo dirigido por Ramón Antonio Rosales como asesor y Antonella Fazio como
profesora en la clase Memoria de Grado, sinceros agradecimientos por ser quienes han guiado el desarrollo de este
documento consus enseñanzas y consejos. Especial gratitud al equipo de Inteligencia Competitiva de la Federación
Nacional de Cafeteros por su apoyo e interés en mi trabajo, especialmente a Mario Alberto Briñez por sus ideas y
recomendaciones. A David Martínez por su ayuda en la elaboración de la metodología y a todos quienes con su
motivación hicieron posible este logro. Asimismo, agradezco infinitamente amis padres por su apoyo incondicional a lo
largo de mi proceso de formación y a mi pequeña Luciana quien es cada día el motor de mi vida, mi orgullo y mi
felicidad.


 

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1. Introducción
En el marco de la teoría de la formación de precios de los bienes, las soluciones de
equilibrio entre la oferta y la demanda son el modelo económico básico para tal fin. En la
realidad, los precios en elmercado de los commodities dependen de características
particulares, tales como su ubicación, su forma de producción, las políticas del país del cual
provienen. Sin embargo, aunque se espera que por estas leyes se formen los precios, existen
múltiples factores que intervienen en su formación. En particular, el objetivo de este
documento es determinar si existe o no una relación entre elcomportamiento de los grandes
especuladores2 en el mercado de futuros y el precio internacional del café de la Bolsa de
Nueva York. Este tema es relevante porque aunque existen muchos estudios no hay
consenso entre los autores en torno a si la especulación tiene causalidad con el precio del
bien y, aunque se ha hecho para otros commodities3 como soja, cacao, petróleo o maíz, aún
no se ha estudiadoprofundamente para el café.
Según Varian (2006) la teoría neoclásica presentada por Marshall en su obra Principles of
Economics, publicada en 1890, demuestra que la oferta y demanda actúan simultáneamente
para determinar el precio. La teoría de la formación de los precios tiene los siguientes
supuestos: el comportamiento económico surge del comportamiento agregado de los
individuos que son racionales ytratan de maximizar su beneficio mediante elecciones
basadas en la información disponible. Además, el consumidor es tomador de precios de los
productos determinados por el mercado y a partir de estos ajusta su consumo de tal manera
que iguale la proporción de sus utilidades con los respectivos precios.
Ahora bien, el comportamiento individual de los especuladores “está dentro de la
racionalidad...