Efecto del corto monetario
Impacto que tiene la política monetaria del Banco de México, a través de la variación en su objetivo de saldos acumulados en lascuentas corrientes con la banca, sobre la estructura de tasas de interés.
En general, se muestra que una reducción en el objetivo de los saldos acumulados o “corto” está asociado a un incrementoestadísticamente significativo en las tasas de interés, efecto que tiende ser mayor en las tasas de más corto plazo.
Un banco central sólo puede modificar la cantidad de dinero indirectamente, en lamedida en que sea capaz de influir sobre la demanda de dinero. Uno de los canales para alterar la demanda de dinero consiste en influir, precisamente, sobre las tasas de interés. Mediante la política deliquidez del banco central se determinan precios y cantidades en el mercado de dinero, es decir, las tasas de interés y la liquidez de los bancos comerciales. Los bancos comerciales a su vez ajustansu oferta de crédito y su propio refinanciamiento, afectando los mercados de crédito y de capitales; esto es, determinando nuevas tasas de interés bancarias, el nivel de tipo de cambio, el rendimientode las acciones y el volumen de crédito. Finalmente, los demás agentes ajustan sus decisiones de consumo, ahorro e inversión; es decir, determinando precios, salarios, empleo, producción e inversiónen los mercados de bienes y factores.
La política monetaria en México entre 1995 y 2000: el régimen de saldos acumulados
La adopción del régimen cambiario de libre flotación en enero de 1995 laalta inflación y la contracción de la economía real crearon expectativas altamente volátiles respecto de las perspectivas económicas del país, hicieron poco aconsejable adoptar como instrumento depolítica monetaria la tasa de interés nominal.
En consecuencia, se decidió que la política del Instituto Central de satisfacer la demanda de dinero, fuese complementada con una tasa de interés...
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