Efecto Keynes

LOS EFECTOS KEYNES Y PIGOU

l. El Efecto Keynes.

Keynes afirmó que la existencia de tendencias al pleno empleo se basaba en:
a) Los efectos sobre el nivel de empleo de la caída del salario nominal y del nivel de precios (como mecanismo de pleno empleo).
b) La expansión de la oferta monetaria debido al motivo especulación.

A esto se le llamó “Efecto Keynes”.

Pero Keynes mismo rechazaeste “Efecto” a través de las consecuencias negativas sobre las expectativas.

Efectos negativos en la Eficacia Marginal del Capital (EMK) ante cambios en el salario nominal:

a) Ante una caída en el salario nominal, los empresarios pueden pensar que el salario nominal va a seguir descendiendo y que puede caer aún más. Ante esto, el conjunto de los empresarios pueden postergar la compra debienes de capital.

b) Una caída del salario nominal y del nivel de precios, dada una deuda fija en términos nominales de los empresarios, lleva a que la carga financiera de las empresas se incremente en términos reales. De aquí tiene lugar la insolvencia de las empresas lo que puede generar una ola de pesimismo, llevando a un descenso de los rendimientos esperados, y por lo tanto, a que la EMKbaje.

Estos efectos negativos se imponen sobre los efectos positivos, lo cual ocasiona que la EMK frente a un descenso del salario nominal se vea afectada más negativa que positivamente (hay una elasticidad perversa de la EMK ante una caída del salario nominal).

→ Una caída de salario nominal o un incremento de la oferta monetaria significa un desplazamiento de la curva LM a LM’, por lo que elnuevo nivel de actividad sería Y* y la nueva tasa de interés i*. De esta manera, la deflación de salarios y precios permite el pleno empleo.

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Mecanismo de cómo una deflación de precios y salarios lleva a un desplazamiento de la curva LM:
Una caída de precios y salarios conduce a una menor demanda de dinero por motivo transacción. Ahora bien, si la oferta monetaria está dada, setiene un desequilibrio en el mercado monetario de prevalecer la tasa de interés inicial (ya que oferta de dinero > que demanda de dinero). O lo que es lo mismo, la comunidad va a tener más dinero en su poder del que desea tener a la tasa de interés prevaleciente. De esta manera, la comunidad intercambia dinero comprando bonos, dándose lugar a que se incremente la demanda de bonos, se eleve el preciodel bono y en consecuencia baje la tasa de interés hasta el punto de restablecer el equilibrio en el mercado monetario.

Pero Keynes rechaza el mismo “Efecto Keynes”, a través de los movimientos en la curva lS. Derivados de los efectos negativos en las expectativas que llevan a una reducción del gasto de los empresarios y por lo tanto, conducen a un desplazamiento de la curva IS hasta lS’.Equilibrios aceptados por Hicks y Keynes:

A = Equilibrio inicial.
B = Equilibrio final aceptado por Hicks.
B’= Equilibrio final aceptado por Keynes.

Si se introducen las expectativas Keynes puede pasar de B a B’.

Elementos que llevan a Hicks a plantear que B conduce al pleno empleo, y por tanto a rechazar B’:

a) En Keynes su análisis se da en la recuperación económica en el cortoplazo. En Hicks el problema se da en el sostenimiento del equilibrio A = I en el largo plazo.

b) Si Hicks admite que la EMK es elástica a la tasa de interés, los cambios en ella vía deflación de precios y salarios o vía incremento de la oferta monetaria, no deberán ser bruscos tanto porque la inversión es muy elástica a la tasa de interés como porque se trata de mantener el equilibrio A = I en ellargo plazo. Esto lleva a Hicks, a cambios pequeños en la tasa de interés, lo que implica expectativas más o menos inalteradas porque no serán intensos o bruscos los cambios en los precios y salarios y en la oferta monetaria.

c) Dadas leves modificaciones en los precios y salarios y en la oferta monetaria, las expectativas no se verán alteradas. De aquí que el punto B, es relativamente estable...