efecto samba

EL EFECTO SAMBA 199
A fines de 1998 el Gobierno del Presidente Fernando Enrique Cardoso puso en practica un paquete de medidas de contención del déficit, el cual fue recibido con escaso entusiasmo por los mercados que esperaban anuncios más fuertes. Luego, en los primeros días de enero de 1999, el Gobernador del estado de Minas Gerais, Itamar Franco, anunció su propósito de solicitar unamoratoria de 90 días en todos los pagos de ese estado, como consecuencia de la decisión del Gobierno Federal de reducir las contribuciones a los estados, y de exigir a éstos mayor equilibrio en sus cuentas.
La actitud de Franco produjo una fuerte reacción en el mundo financiero, lo que precipitó la salida de reservas del país. Seguidamente, el Gobierno dispuso la ampliación de la banda de flotación delreal (13 de enero) y dos días después (15 de enero) el Banco Central del Brasil se retiró del mercado de cambios.
Al 5 de marzo, la devaluación del real estaba en el entorno del 85%, se observaron incrementos de precios de diversos artículos, en muchos casos las estanterías de los supermercados brasileños se vieron vacías, se habló del congelamiento del precio del combustible y se comenzaron arealizar gestiones para la corrección de los salarios, etc.
Dentro de las medidas concretas adoptadas en Brasil, y que el presidente Cardoso había intentado lograr aprobar por el Congreso hace varios meses, se destacan, por su significación en la reducción del déficit, el incremento transitorio del "impuesto a los cheques" (tasa de Contribución Provisoria de Movimientos Financieros); el aumento enla contribución de los funcionarios federales a la previsión social; y el establecimiento de aportes para jubilados y pensionistas del sector público.
Simultáneamente, Brasil concretó un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que contempló el manejó de una inflación anualizada del orden del 15%, la disminución del déficit fiscal a través de la eliminación de varios subsidios alas exportaciones - como medida central - y otros parámetros.
Cardoso también anunció que el Gobierno Central colaboraría con el Estado de Minas Gerais para hacer frente a la deuda externa estadual y accedió a escuchar personalmente los planteamientos de otros Gobernadores inconformes con la decisión del Gobierno Central de disminuir los aportes a los Estados.
Tales son los principalesacontecimientos ocurridos en Brasil entre finales de 1998 y principios del presente año, y cuya síntesis permitirá comprender mejor las reflexiones que se efectúan a continuación.
La modificación del sistema cambiario brasileño y su significado
La devaluación del "real", que es una consecuencia natural de la variación del sistema cambiario de Brasil, no agotó ni solucionó la crítica situación económica yfinanciera de ese país. La misma fue simplemente el reconocimiento del Gobierno de su fracaso en la implementación de su plan de reducción del déficit fiscal y, en último término, de corrección de los desequilibros macroeconómicos.
El Banco Central del Brasil, en este caso, dispuso la flotación pura de la moneda sin esperar a que se agotaran las reservas, que disminuyeron incesantemente apartir de la crisis rusa. La pérdida de reservas – que ya reflejaba la falta de confianza de los mercados- se agudizó críticamente con el anuncio de la moratoria del Estado de Minas Gerais. Esa declaración explicitó los problemas políticos que enfrentaba - y enfrenta - el Gobierno Central del Presidente Cardoso para la adopción de las medidas de ajuste requeridas para la contención del déficit fiscalconvenidas con el FMI. De allí que, en la percepción de los mercados, las posibilidades de corrección de las dificultades sustanciales macroeconómicas en el Brasil se hicieron muy inciertas.
Las dificultades de la economía brasileña a las que aludimos son producto del fuerte desequilibrio fiscal y de la laxitud monetaria, ninguna de las cuales se modifican con la mera variación del sistema...