Efectos De Los Impuestos Provinciales Arg Mining 2014

Efectos de los tributos provinciales en los proyectos mineros
Daniel Gonzalo JEREZ
Geólogo. Contador Público
Profesor de Geología Minera
Profesor de Evaluación Económica de Proyectos
Universidad Nacional de La Rioja

Resumen
Los impuestos y tributos en general constituyen un aspecto relevante en la evaluación de los
proyectos mineros y pueden ser determinantes en decisiones de inversión. Losingresos que las
provincias venían recaudando directamente de la actividad minera hasta hace poco tiempo
provenían de las regalías que se fijaban sobre el Valor Boca Mina. En Argentina, en los últimos años,
varios gobiernos provinciales han realizado cambios incrementando la carga tributaria o están
evaluando la implementación de medidas en igual sentido. Se analizan en esta presentación los
efectosde las distintas formas en que algunos estados provinciales han incrementado el costo fiscal
para los proyectos y sus efectos en algunos aspectos que pueden influenciar las decisiones de
inversión.

Abstract
Taxes are an important issue in the evaluation of mining projects and may be crucial in investment
decisions. Until a few years ago, royalties on mine head value were the only income frommining
activities that directly collected the provincial states. In Argentina in recent years, several provincial
governments have made changes to increase the tax burden or are evaluating the implementation of
different measures in the same direction. The effects of the various ways in which some provincial
governments have increased the fiscal cost to projects and their impact on investment decisionsare
analyzed in this paper.

Efectos de los tributos provinciales en los proyectos mineros. Daniel Jerez

Introducción
Se muestra en este trabajo el impacto que, sobre un proyecto minero que hubiera sido factibilizado
en el año 2012, tendrían los cambios, algunos establecidos y otros propuestos, en la tributación
sobre la minería en algunas provincias. Es, sintéticamente, un análisis desensibilidad del VAN
(@10%) del proyecto a una variable, los impuestos provinciales proyectados o concretados. En 2012
era una hipótesis un cambio de los precios para medir el posible impacto del cambio de esa variable.
La realidad nos sitúa en que la baja de precios no es una hipótesis, es un hecho. Otra realidad es que
a pesar de la baja de precios y otras circunstancias que dificultan la inversión, sesiguen subiendo y
creando impuestos y otras formas de recaudación estatal sobre la minería.
La base de análisis es un proyecto con precios en 2012 de 1650 U$S para el Oro y 32,50 U$S para la
plata, sin otros tributos provinciales que las regalías sobre valor boca mina. En esos términos el
Margen Operativo es del 50,1%. Para el análisis se introducen como variables los nuevos esquemas
de impuestosy regalías y asimilables propuestos o aplicados por las provincias de San Juan, Jujuy,
Chubut y Santa Cruz. En cuanto a precios, se introdujeron cambios de modo de reflejar la baja del
año 2013 (se utiliza Oro a 1350 U$S/Oz y Plata a 24 U$S/Oz). Los cambios y resultados se muestran
tomando el VAN @10% (Valor Actual Neto con una tasa de descuento del 10%) del proyecto como
herramienta decomparación. También con el VAN se comparan los beneficios que representa para el
estado y para la empresa el desarrollo del proyecto. Para mostrar la importancia de la carga fiscal
dentro del entorno de la competitividad, se compara con los efectos que la tributación en Chile y
Perú tendrían sobre el mismo proyecto.

Caso Base. 2012
Proyecto minero sobre un yacimiento epitermal de Oro y Plata compuesto porvarias vetas. Reservas
3.236.177 toneladas de mena. Explotación subterránea. Ley media Au 6,82 g/t. Ley media Ag 483,0
g/t. Se produce 50 % de Doré y 50 % de concentrado.

Precios
Precio Au U$S/Oz 1.650,00. Precio Ag U$S/Oz 32,50.

Costos tratamiento y refinación y fletes
Costo Refinación U$S/Oz Au 12,54. Costo Refinación U$S/Oz Ag 1,25. Costo Tratamiento
concentrado 898 U$S/ t conc. Costo...