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El Ebitda, (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization según su sigla en inglés y Ganancias antes de Intereses Impuestos, depreciaciones y amortizaciones en español), es unindicador con un uso creciente tanto sea como herramienta de control de gestión, como también, para decidir una adquisición. Su momento de gran difusión fue, acompañando el furor de las adquisiciones yfusiones de los 80 y 90.
Por muchos es considerado uno de los indicadores claves, para conocer el desempeño económico de una empresa, y se lo utiliza asimilándolo a un valor de “Cash flow” y asídeterminar la capacidad para generar caja, de ahí que también sea la base de medida para decidir adquisiciones. Sin embargo no pasa de ser una medición parcial, aproximada, y con algunas limitaciones quedebieran circunscribir su aplicación.

Principales Limitaciones

La literatura técnica especializada sea a través de libros o artículos referidos a las potencialidades y limitaciones, coincide enmarcar como una confusión el que se lo considere como un indicador de la evolución de la caja; ya que:

1 El efecto financiero de los intereses y los impuestos no deben ser soslayados, aunque paraalgunos casos de necesidad de comparación entre empresas puede ser un ejercicio muy útil separarlos del resultado.[i]

2 No toma en cuenta que muchas veces la caja se ve afectada por movimientos enel activo o el pasivo que no se reflejan en el estado de resultados, (Cancelación de pasivos, activación de erogaciones).

3 No refleja los cambios en el capital de trabajo producidos comonecesidad generada por el momento del ciclo económico.

4 La aptitud predictiva de este indicador (considerando proyecciones plurianuales, multiplicando el EBITDA anual por los “n” años que abarca laproyección) para pronosticar la evolución de la caja también depende en gran parte del tipo de industria en la que actúa la empresa en particular, y el momento del ciclo de Inversión – recupero en el que...