Ejemplo Calificación De Un Estado

COMUNICADO

 

Fitch asigna calificaciones de AA+(mex)vra y AA(mex)vra a
dos créditos bancarios del Estado de Sinaloa
Monterrey, N.L. (Julio 2, 2012): Fitch Ratings asignó calificación a dos créditos bancarios
contratados por el Estado de Sinaloa como sigue:
-- Crédito Banamex $500 millones de pesos (mdp), calificación asignada de ‘AA+(mex)vra’;
-- Crédito Bancomer $339 mdp,calificación asignada de ‘AA(mex)vra’.
Cada financiamiento está inscrito a un fideicomiso irrevocable de administración y fuente de pago,
y tiene como respaldo un porcentaje de los derechos sobre las participaciones que en ingresos
federales le correspondan al Estado, específicamente del Fondo General de Participaciones (FGP).
En el Decreto 324, con fecha del 8 de agosto de 2011, el Congreso delEstado de Sinaloa autorizó
al Poder Ejecutivo a gestionar y contratar el financiamiento por $2,600 mdp; así como reformar la
Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos del Estado para el ejercicio 2011. Adicionalmente, se
autorizó la afectación de las participaciones estatales como fuente de pago, la constitución de un
fideicomiso de administración y fuente de pago y la contratación decoberturas de tasa de interés.
El destino de los recursos será exclusivamente para financiar inversión en obra pública productiva;
especificándose 617 obras en los ámbitos de salud, comunicaciones (carreteras, vialidades y
puentes), educación, electrificación, drenaje pluvial, agua y alcantarillado, entre otras, a ejecutarse
en prácticamente todos los municipios del Estado.
Entre lascaracterísticas de los créditos se encuentran: i) denominación en pesos; ii) plazo de 20
años, contando con un período de gracia de 1 año para el pago de capital; iii) reservas
equivalentes al pago de 2 meses de capital e intereses; iv) pagos de interés y capital mensuales; v)
perfil de amortización creciente; vi) tasa TIIE más un determinado diferencial (definido en el
contrato de crédito); y vii) unacobertura de tasa de interés por los primeros 3 años, cuya
renovación es obligatoria durante la vigencia del crédito.
El servicio de la deuda del crédito se lleva a cabo a través de los fideicomisos mencionados, cuyo
fiduciario es Ixe Banco. El patrimonio del fideicomiso del crédito de Banamex se compone
principalmente por el 2.0% del FGP del Estado, recursos que ingresan al fideicomisopor medio de
un depósito directo de la Tesorería de la Federación, vía una instrucción irrevocable girada por el
Estado. En lo que respecta al Fideicomiso del crédito de Bancomer, este tiene afectado el 0.9% del
FGP del Estado.
Es importante mencionar que Fitch realizó un análisis jurídico de la documentación relacionada con
los financiamientos, apoyándose de un despacho legal externo dereconocido prestigio,
concluyéndose que dichos documentos contienen obligaciones válidas y exigibles al Estado de
acuerdo al marco regulatorio.
La calificación de los financiamientos está fundamentada principalmente en los siguientes factores:
-- La fortaleza jurídico-financiera de la estructura que respalda los créditos.
-- Certidumbre en la generación del flujo principal que sirve la deudaregistrada en el fideicomiso.
-- Las altas coberturas financieras del servicio de la deuda obtenidas bajo escenarios adversos.
-- Las coberturas de tasa de interés, lo cual mitiga el riesgo ante escenarios de volatilidad en las
tasas de interés.
-- La constitución y mantenimiento de la cuenta de la reserva del servicio de la deuda.
-- La calidad crediticia del Estado de Sinaloa de‘A+(mex)’, con perspectiva crediticia ‘estable’.
Contactos Fitch Ratings:
Eduardo Hernández (Analista Líder)
Director
Fitch México S.A.de C.V.
Prol. Alfonso Reyes 2612, Monterrey, N.L.

© 2012 Fitch Ratings www.fitchmexico.com

 

 
Imelda Escoto (Analista Secundario)
Analista
Humberto Panti (Presidente del Comité de Calificación)
Director Senior
Relación con medios: Denise Bichara,...