Ejemplo Ebitda

Ejemplo ebitda


Aquí vemos que en los dos proyectos el Ebitda es de 20.000.000, sin embargo, el proyecto B que tiene un alto costo financiero por estar financiado en un 60%, es más rentable que el A. Fijémonos que solo hemos tenido en cuenta los gastos financieros, mas no la parte impositiva ni las depreciaciones ni amortizaciones, por tanto, según sea la política adoptada frente a estosaspectos, el resultado final será diferente ya sea desde un resultado positivo o negativo.
El Ebitda nos dice si un proyecto en principio puede ser o no rentable, y una vez el Ebitda sea positivo, el que el proyecto sea rentable o no depende de la gestión que cada uno realice respecto a las políticas de financiamiento, de tributación, de amortización y depreciación.
Un proyecto que nos dé un Ebitdanegativo, evidentemente que el resultado final será negativo, por tanto, esto sería suficiente para descartar un proyecto.
El Ebitda, como todos los indicadores financieros, por sí solos no son una medida suficiente para determinar si un proyecto es o no rentable, sino que se debe evaluar junto con otros indicadores que evalúen otros aspectos sensibles de un proyecto.
Como aspectos negativos delEbitda, tenemos el que este no considera completamente el flujo real efectivo, puesto que está considerando la totalidad de los ingresos sin considerar si estos han sido cobrados efectivamente o están como cuentas por cobrar, así como tampoco contempla la variación del capital de trabajopor inversiones en activos fijos. Así las cosas, el Ebitda no es suficiente para determinar la liquidez de unproyecto, ni para medir con exactitud la capacidad que puede tener un proyecto para generar efectivo, elemento de mucha importancia para el éxito de cualquier empresa.


EJEMPLO
FV/EBITDA

Este múltiplo nos da una respuesta mejor a la respuesta de ¿Cuanto tardaría la empresa en pagar mis acciones?, ya que en relidad la empresa primero tiene que pagar a sus acreedores y luego pagaría a susaccionistas. Es importante tomar en cuenta el pasivo de la empresa en nuestras decisiones de inversión.
Este es el ejemplo clásico de IXE, pero está muy entendible.
Suponga que tiene la posibilidad de invertir en una de dos empresas (A y B ver ), en donde la única información que tiene disponible es el múltiplo P/U (valor del mercado, utilidad de la empresa) y que en ambos casos es idéntico. Lasdos compañías tienen un precio de mercado de $10 y una Utilidad por Acción de de $5, por ello sus múltiplos son de 2.0x.
Con esta información, la decisión hacia cualquiera parecería la misma. Sin embargo, si usted supiera que la empresa "A" tiene un adeudo neto (pasivos menos caja) de $10 por acción y que la empresa "B" no tiene ninguna deuda, entonces su decisión cambia, seguramente invertiría enla acción "B" al resultar más barata pues si bien con un ritmo de utilidades recibidas de $5 al año, usted en teoría podrá "recuperar" su inversión (precio pagado) en la acción "B" en dos años, al considerar la deuda, usted tardaría otros dos años más en "pagar" la deuda de la empresa "A", por lo que un múltiplo que considera también la Deuda Neta tendría un resultado de 4.0x en vez de 2.0x. Deesta manera el incorporar al precio de una acción el valor de la Deuda Neta por acción, nos permite un mejor conocimiento sobre el "valor verdadero" de la empresa (cuando compramos una empresa la compramos con todo y sus obligaciones = Deuda). El precio + Deuda Neta es el Firm Value
EMBITDA
si los Estados Unidos cambian su política actual de tasas bajas, es sabido que las bolsas mundialestenderán a ajustar dado que los inversionistas se sentirán más agusto en bonos más seguros y que paguen mayor interés. A mayores tasas de interés, el dinero sale de la bolsa buscando seguridad. A menores tasas de interes, el dinero fluye hacia las bolsas buscando rendimiento.
Para obtener el Múltiplo FV/EMBITDA únicamente multiplicamos elFV/EBITDA por el factor obtenido.
Si la tasa de interés de los...