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FACULTAD DE ECONOMÍA Y NEGOCIOS
ESCUELA DE INGENIERÍA EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

SEMINARIO DE TÍTULO
VALORACIÓN DE EMPRESA CINTAC S.A. Y
FILIAL CINTAC S.A.I.C.

ALUMNOS: MACARENA DÍAZ DÍAZ
CAMILA GARAY AGUILERA
PROFESOR GUÍA: ANDRÉS NÚÑEZ TIRAPEGUI.

SANTIAGO – CHILE
2012

NDICE
RESUMEN EJECUTIVO……………………………………………………………..…….1

CAPÍTULO 1: INTRODUCCIÓN………………………………………………….…...... 21.1.Introducción…………………………………………………………………………. 2-3
1.2.Objetivos Generales…………………………………………………………................ 3
1.3.Objetivos Específicos……………………………………………………………........3-4

CAPÍTULO 2: MARCO TEÓRICO………………………………………………………. 5
2.1. Valoración de Empresas………………………………………………………............. 5
2.2. Método de Valoración por fundamentos………………………………………........ 5-6
2.2.1 Determinación del flujo de caja adecuadopara descontar ………………………... 7-8
2.2.2. Metodología: Flujo de Caja Libre para la Empresa ................................................ 8-9
2.2.3. Costo de Capital del Patrimonio ................................................................................ 9
2.2.4. Modelo CAPM ........................................................................................................... 9
2.2.5.Beta .......................................................................................................................... 10
2.2.6. Costo de la Deuda ................................................................................................... 10
2.2.7. Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC)..................................................... 11
2.2.8. Proyecciones de Flujo deCaja Libre.................................................................. 11-13
2.3. Análisis de Sensibilidad .............................................................................................. 14
2.4. Análisis de Stress ........................................................................................................ 14
2.5. Método de Valoración por Relativos........................................................................... 15
2.5.1. Metodología: Valoración por Relativos ............................................................... 16-19
i

CAPÍTULO 3: SITUACIÓN ACTUAL CINTAC ……………………………………… 20
3. 1 Antecedentes generales ……………………………………………….................. 20-21
3.2 Descripción del negocio …………………………………………………............... 21-24
3.3 Descripcióndel mercado ……………………………………………………........ 24-25
3.4 Descripción de la industria………………………………………………............ 26-28
3.5 Unidades de negocio …………………………………………………………….. 29-30
3.6 Propiedad y control de la sociedad……………………………………................. 30-31
3.7 Ingresos por unidad de negocios…………………………………………….............. 31
3.8 Ingresos por Filial ……………………………………………………………....... 32-33
3.9 Ingresos totalesconsolidados ………………………………………..................... 33-34

CAPÍTULO 4: BETA, CAPM Y WACC………………………………………………... 35
4.1. Beta Patrimonial ......................................................................................................... 35
4.2. WACC de la Filial ................................................................................................ 36-37
4.3. Tasa Libre de Riesgo............................................................................................. …. 38
4.4. CAPM (Capital Asset Pricing Model) ................................................................... 38-40
4.5. Costo de la Deuda ....................................................................................................... 40
4.6. WACC (Weighted Average Cost of Capital).........................................................40-41

CAPÍTULO 5: FLUJO DE CAJA LIBRE …………………………………………........ 42
5.1. Flujo de Caja Libre ................................................................................................ … 42
5.1.1. Ingresos por Venta .............................................................................................. 42-45
5.1.2. Costo de Venta...