Ejercicio face down

De acuerdo a los datos del enunciado los costos fijos se calculan por diferencia.
Estado de Resultados 2009



Ventas
$ 4.000.000,00
Costo de Ventas
$ 1.600.000,00
Utilidad Bruta
$2.400.000,00
Costos Fijos
$ 1.848.161,50
Gastos financieros
$ 90.300,00
Utilidad antes de impuestos
$ 461.538,46
Impuesto a las ganancias (35%)
$ 161.538,46
 
 
Utilidad Neta
$ 300.000,00
1- Elteorema Modigliani-Miller, afirma que el valor de una compañía no se ve afectado por la forma en que ésta es financiada en ausencia de impuestos, o sea resulta indiferente financiarse con deuda o conacciones. También es indiferente la política de dividendos.
Primera proposición: Vu = VL + TcB  donde Vu es la empresa sin apalancamiento (precio de compra de todas las acciones de la empresa), VLes la empresa con apalancamiento (precio de compra de todas las acciones de la empresa más todas sus deudas y TcB es el tipo impositivo por el valor de la deuda.
700.000 = (1.400.000 + 600.000) +(0.35 * 600.000)
700.000= 2.210.000  No se cumple la primera proposición.

Segunda proposición: rs = ro + B/S (ro – rB) (1 – Tc)  donde rs es la empresa sin apalancamiento (coste del capitalpropio), ro es la empresa con apalancamiento (coste del capital), rB es el coste de la deuda, B/S es la ratio entre deuda y capital propio y Tc es el tipo impositivo.
168.000 = 210.000 +(600.000/1.400.000) (210.000-78.000) (1-0.35)
168.000= 246.771,4286  No se cumple la segunda proposición.



2- En el caso de cumplirse el supuesto de incrementar la deuda al 40% con un costo del 15% anual, másel cambio en la política de dividendos, las ganancias aumentarían casi un 98% y los accionistas ganarían más dinero.




Presupuesto Proyectado 2010



Ingresos
 
Ventas
$ 5.600.000,00Total ingresos
$ 5.600.000,00
 
 
Egresos
 
Costo de Ventas
$ 2.240.000,00
Costos Fijos
$ 1.848.161,50
Gastos de publicidad
$ 500.000,00
Gastos Financieros
$ 94.200,00
Impuesto a las...