Ejercicios de Finanzas
Páginas: 6 (1319 palabras)
Publicado: 26 de diciembre de 2013
Finanzas II
1.
Se le ha encomendado estudiar el costo de capital total para la empresa en la cual trabaja. La
información de la que dispone es la siguiente:
La empresa decidió hacer una emisión de 50.000 bonos a 10 años por un monto de $80.000.000el interés de éstos se fijó en un 7,5% y se pueden vender con un descuento del 5%.
Se emitieron 4.000.000 acciones preferentes por un monototal de $70.000.000- las cuales
pagaran un dividendo de $5 por acción y se pueden vender en la bolsa a un valor de $88- por
acción, el costo de flotación es de $3-.
Se realizó la emisión de 1.000.000 de acciones comunes por un monto total de $90.000.000- que
se transan en el mercado a $540- por acción y pagan un dividendo individual de $16- con un
costo de flotación de $10-, se espera quela utilidades de la empresa crezcan a una tasa del 2,5%
anual.
Las utilidades retenidas ascienden a $130.000.000-.
La empresa esta afecta a una tasa de impuesto del 20%
Determine e interprete el costo de las distintas fuentes de financiamiento y calcule el costo total
ko del financiamiento de la empresa.
i.
Primero: determinamos el costo del bono, antes de eso debemos determinar elvalor y
precio de venta del bono.
a. Valor del Bono = 80.000.000/50.000 = 1.600
b. Precio de venta = 1600*(1-5%)=1.520
c. Calculamos el costo del Bono
(
)
(
(
)
) (
)
ii.
Segundo: determinamos el costo de las acciones preferentes.
iii.
Tercero: determinamos el costo de las acciones comunes.
iv.
Tercero: determinamos el costo de las utilidades retenidas.v.
Se determinan las participaciones relativas de las fuentes de financiamiento.
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Finanzas II
Bonos
Acciones Preferentes
Acciones Comunes
Utilidades Retenidas
TOTAL
Monto
80.000.000
70.000.000
90.000.000
130.000.000
370.000.000
Costo
6,56%
5,88%
5,52%
5,46%
Participación
21,62%
18,92%
24,32%
35,14%
100,00%
Ponderaciones
1,42%
1,11%
1,34%1,92%
5,79%
El costo del financiamiento es de 5,79%
2.
a.
El retorno esperado de las acciones de A es de 16%, mientras que su covarianza con el retorno del
portafolio de mercado es de 0,35. Si la tasa libre de riesgo es de 2,36% y la desviación estándar de los
retornos del portafolio de mercado alcanza a 0,48:
¿Cuál es el beta de las acciones de la empresa A?
(
b.
)
¿Cuáles el retorno esperado para el portfolio de mercado? ¿Cuál es el premio pagado por asumir ese
riesgo?
i. Retorno esperado para el portfolio de mercado
(
)
(
)
ii. Premio por riesgo del portafolio
(
c.
)
Si la tasa de interés libre de riesgo sube a 2,68%, ¿se ve alterado el precio por unidad de riesgo que se
le exige al portfolio de mercado?, ¿Cuál es el retorno que se le exigeahora a una acción de la
empresa A?
i. Retorno esperado para el portfolio de mercado
(
)
ii. Premio por riesgo del portafolio
(
)
La rentabilidad de mercado aumenta de 11,33% a 11,44% pero la prima por riesgo disminuye de
8,97% a 8,76%
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Finanzas II
3.
Un analista financiero comentaba: “Dado que se espera que el retorno de mercado aumente, será másconveniente mantener el portafolio A antes que el B”
PORTFOLIO A
Acción
Beta
Electrix
Ferrasa
Techno RT
Gas
Central
Pharma 1
a.
PORTFOLIO B
% invertido
1.21
1.66
1.3
24%
16%
32%
1.02
18%
1.1
10%
Acción
Cía del Mar
Banco MH
San Pablo
KJG
1.3
1.31
1.55
%
invertido
17
25
21
0.59
14
Transmar
0.96
23
Beta
Calcule el BETA decada portafolio y responda ¿Es correcto el comentario del analista? Justifique su
respuesta.
PORTFOLIO A
Acción
Electrix
Ferrasa
Techno RT
Gas
Central
Pharma 1
PORTFOLIO B
1.21
1.66
1.3
%
invertido
24%
16%
32%
1.02
18%
1.1
10%
Beta
Acción
Beta
% invertido
Cía del Mar
Banco MH
San Pablo
KJG
1.3
1.31
1.55
17
25
21
0.59
14...
1.
Se le ha encomendado estudiar el costo de capital total para la empresa en la cual trabaja. La
información de la que dispone es la siguiente:
La empresa decidió hacer una emisión de 50.000 bonos a 10 años por un monto de $80.000.000el interés de éstos se fijó en un 7,5% y se pueden vender con un descuento del 5%.
Se emitieron 4.000.000 acciones preferentes por un monototal de $70.000.000- las cuales
pagaran un dividendo de $5 por acción y se pueden vender en la bolsa a un valor de $88- por
acción, el costo de flotación es de $3-.
Se realizó la emisión de 1.000.000 de acciones comunes por un monto total de $90.000.000- que
se transan en el mercado a $540- por acción y pagan un dividendo individual de $16- con un
costo de flotación de $10-, se espera quela utilidades de la empresa crezcan a una tasa del 2,5%
anual.
Las utilidades retenidas ascienden a $130.000.000-.
La empresa esta afecta a una tasa de impuesto del 20%
Determine e interprete el costo de las distintas fuentes de financiamiento y calcule el costo total
ko del financiamiento de la empresa.
i.
Primero: determinamos el costo del bono, antes de eso debemos determinar elvalor y
precio de venta del bono.
a. Valor del Bono = 80.000.000/50.000 = 1.600
b. Precio de venta = 1600*(1-5%)=1.520
c. Calculamos el costo del Bono
(
)
(
(
)
) (
)
ii.
Segundo: determinamos el costo de las acciones preferentes.
iii.
Tercero: determinamos el costo de las acciones comunes.
iv.
Tercero: determinamos el costo de las utilidades retenidas.v.
Se determinan las participaciones relativas de las fuentes de financiamiento.
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Finanzas II
Bonos
Acciones Preferentes
Acciones Comunes
Utilidades Retenidas
TOTAL
Monto
80.000.000
70.000.000
90.000.000
130.000.000
370.000.000
Costo
6,56%
5,88%
5,52%
5,46%
Participación
21,62%
18,92%
24,32%
35,14%
100,00%
Ponderaciones
1,42%
1,11%
1,34%1,92%
5,79%
El costo del financiamiento es de 5,79%
2.
a.
El retorno esperado de las acciones de A es de 16%, mientras que su covarianza con el retorno del
portafolio de mercado es de 0,35. Si la tasa libre de riesgo es de 2,36% y la desviación estándar de los
retornos del portafolio de mercado alcanza a 0,48:
¿Cuál es el beta de las acciones de la empresa A?
(
b.
)
¿Cuáles el retorno esperado para el portfolio de mercado? ¿Cuál es el premio pagado por asumir ese
riesgo?
i. Retorno esperado para el portfolio de mercado
(
)
(
)
ii. Premio por riesgo del portafolio
(
c.
)
Si la tasa de interés libre de riesgo sube a 2,68%, ¿se ve alterado el precio por unidad de riesgo que se
le exige al portfolio de mercado?, ¿Cuál es el retorno que se le exigeahora a una acción de la
empresa A?
i. Retorno esperado para el portfolio de mercado
(
)
ii. Premio por riesgo del portafolio
(
)
La rentabilidad de mercado aumenta de 11,33% a 11,44% pero la prima por riesgo disminuye de
8,97% a 8,76%
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3.
Un analista financiero comentaba: “Dado que se espera que el retorno de mercado aumente, será másconveniente mantener el portafolio A antes que el B”
PORTFOLIO A
Acción
Beta
Electrix
Ferrasa
Techno RT
Gas
Central
Pharma 1
a.
PORTFOLIO B
% invertido
1.21
1.66
1.3
24%
16%
32%
1.02
18%
1.1
10%
Acción
Cía del Mar
Banco MH
San Pablo
KJG
1.3
1.31
1.55
%
invertido
17
25
21
0.59
14
Transmar
0.96
23
Beta
Calcule el BETA decada portafolio y responda ¿Es correcto el comentario del analista? Justifique su
respuesta.
PORTFOLIO A
Acción
Electrix
Ferrasa
Techno RT
Gas
Central
Pharma 1
PORTFOLIO B
1.21
1.66
1.3
%
invertido
24%
16%
32%
1.02
18%
1.1
10%
Beta
Acción
Beta
% invertido
Cía del Mar
Banco MH
San Pablo
KJG
1.3
1.31
1.55
17
25
21
0.59
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