ejercicios opciones y swaps
Páginas: 5 (1101 palabras)
Publicado: 10 de junio de 2015
1. Considere una empresa que planea realizar una inversión inicial de 60 millones de pesos, cuyo valor presente de los flujos netos de operación esperados es de 55 millones y los rendimientos de estos flujos netos tienen una volatilidad anual del 30% asociada a la volatilidad del tipo de cambio. La tasa de interés libre de riesgo es del 5%. A los dos años tiene previsto ampliar el proyecto conuna inversión adicional de 200 millones y, a cambio, espera recibir flujos netos de caja totales valorados en tres veces el valor de los flujos netos del proyecto inicial en ese instante.
Calcule el valor presente del proyecto considerando la inversión inicial.
Calcule el valor de la opción de ampliar el negocio.
2. Defina un contrato FRA y muestre como se realiza la valuación.
3. Considere auna empresa que tendrá una necesidad de financiamiento de 10 millones de pesos dentro de un mes y por un plazo de tres meses. La tasa anual de financiamiento con vencimiento a 28 días es de 15%, pero a la empresa le preocupa que suba en los próximos meses. Considere que los intermediarios financieros ofrecen a la empresa una tasa fija del 15.5% para protegerse contra dicho riesgo y que lapreocupación de la empresa estaba fundada y la tasa de interés subió en un mes a 17% anual. Calcule el pago que haría el intermediario a la empresa en caso de que ésta decidiera protegerse contra el riesgo mencionado. Considere 360 días en el año.
4. i) Defina un swap, ii) describa los usos principales de un swap, iii) las características de un swap de tasas y de un swap de divisas y, iv) especifiquecomo se valúan.
5. Dos compañías tienen los siguientes costos de financiamiento en los mercados fijos y flotantes.
Empresa
Tasa Fija
Tasa Flotante
A
4.0 %
LIBOR a 6 meses - .10%
B
5.2%
LIBOR a 6 meses + .6%
La compañía A desea obtener un financiamiento a tasa flotante y la compañía B un financiamiento a tasa fija.
Ambas compañías son clientes del Banco “BNK”, donde usted acaba de integrarsecomo analista junior. Elabore una propuesta de optimización de financiamiento que proporcione una ganancia de 4 puntos base al banco y sea igualmente atractiva para ambas compañías. Sea muy específico en los swaps que utiliza y muestre las ganancias de un modo explícito (total y por empresa).
6. Considere una empresa mexicana que tiene una deuda de 100,000 dólares a una tasa LIBOR +1.80%, a unplazo de 112 días (4 períodos de 28 días), con lo cual enfrenta riesgos de incremento en la tasa y en el tipo de cambio. Para evitarlos acude a al Banco “BNK” a cotizar un swap de divisas, para cambiar la tasa LIBOR por una tasa fija en pesos, con base en la siguiente información de mercado:
Plazo (días)
Tasa
LIBOR (%)
TIIE (%)
28
1.2
6.5
56
1.3
6.8
84
1.35
6.95
112
1.38
7.10
El tipo de cambiospot es de 10.6 pesos por dólar y el spread en tasas es de .14%.
Calcule la tasa fija en pesos y el monto mensual correspondiente que tendría que pagar la empresa para cambiar la deuda pactada en dólares a una deuda en pesos. Considere 360 días en el año.
7. Dos compañías tienen los siguientes costos de financiamiento en dólares americanos (USD) y dólares australianos (AUD).
Empresa
USD
AUD
A5.0 %
12.6%
B
7.0%
13.0%
La compañía A desea obtener financiamiento en AUD (20 millones) y la compañía B en USD (12 millones). El tipo de cambio es de .6 USD/AUD. Ambas compañías son clientes del Banco “BNK. Elabore una propuesta de optimización de financiamiento que proporcione una ganancia de al menos 1.3 puntos base al banco y sea igualmente atractiva para ambas compañías, considerando susnecesidades de financiamiento. Describa los swaps que utiliza y muestre las ganancias de un modo explícito (total, para el Banco y para cada empresa).
8. Calcule el valor del swap de una institución financiera que paga LIBOR y recibe 8% anual con un principal nocional de 200 millones de dólares. Las fechas remanentes de los pagos son en 3, 9 y 15 meses. El periodo remanente de vigencia del swap es...
1. Considere una empresa que planea realizar una inversión inicial de 60 millones de pesos, cuyo valor presente de los flujos netos de operación esperados es de 55 millones y los rendimientos de estos flujos netos tienen una volatilidad anual del 30% asociada a la volatilidad del tipo de cambio. La tasa de interés libre de riesgo es del 5%. A los dos años tiene previsto ampliar el proyecto conuna inversión adicional de 200 millones y, a cambio, espera recibir flujos netos de caja totales valorados en tres veces el valor de los flujos netos del proyecto inicial en ese instante.
Calcule el valor presente del proyecto considerando la inversión inicial.
Calcule el valor de la opción de ampliar el negocio.
2. Defina un contrato FRA y muestre como se realiza la valuación.
3. Considere auna empresa que tendrá una necesidad de financiamiento de 10 millones de pesos dentro de un mes y por un plazo de tres meses. La tasa anual de financiamiento con vencimiento a 28 días es de 15%, pero a la empresa le preocupa que suba en los próximos meses. Considere que los intermediarios financieros ofrecen a la empresa una tasa fija del 15.5% para protegerse contra dicho riesgo y que lapreocupación de la empresa estaba fundada y la tasa de interés subió en un mes a 17% anual. Calcule el pago que haría el intermediario a la empresa en caso de que ésta decidiera protegerse contra el riesgo mencionado. Considere 360 días en el año.
4. i) Defina un swap, ii) describa los usos principales de un swap, iii) las características de un swap de tasas y de un swap de divisas y, iv) especifiquecomo se valúan.
5. Dos compañías tienen los siguientes costos de financiamiento en los mercados fijos y flotantes.
Empresa
Tasa Fija
Tasa Flotante
A
4.0 %
LIBOR a 6 meses - .10%
B
5.2%
LIBOR a 6 meses + .6%
La compañía A desea obtener un financiamiento a tasa flotante y la compañía B un financiamiento a tasa fija.
Ambas compañías son clientes del Banco “BNK”, donde usted acaba de integrarsecomo analista junior. Elabore una propuesta de optimización de financiamiento que proporcione una ganancia de 4 puntos base al banco y sea igualmente atractiva para ambas compañías. Sea muy específico en los swaps que utiliza y muestre las ganancias de un modo explícito (total y por empresa).
6. Considere una empresa mexicana que tiene una deuda de 100,000 dólares a una tasa LIBOR +1.80%, a unplazo de 112 días (4 períodos de 28 días), con lo cual enfrenta riesgos de incremento en la tasa y en el tipo de cambio. Para evitarlos acude a al Banco “BNK” a cotizar un swap de divisas, para cambiar la tasa LIBOR por una tasa fija en pesos, con base en la siguiente información de mercado:
Plazo (días)
Tasa
LIBOR (%)
TIIE (%)
28
1.2
6.5
56
1.3
6.8
84
1.35
6.95
112
1.38
7.10
El tipo de cambiospot es de 10.6 pesos por dólar y el spread en tasas es de .14%.
Calcule la tasa fija en pesos y el monto mensual correspondiente que tendría que pagar la empresa para cambiar la deuda pactada en dólares a una deuda en pesos. Considere 360 días en el año.
7. Dos compañías tienen los siguientes costos de financiamiento en dólares americanos (USD) y dólares australianos (AUD).
Empresa
USD
AUD
A5.0 %
12.6%
B
7.0%
13.0%
La compañía A desea obtener financiamiento en AUD (20 millones) y la compañía B en USD (12 millones). El tipo de cambio es de .6 USD/AUD. Ambas compañías son clientes del Banco “BNK. Elabore una propuesta de optimización de financiamiento que proporcione una ganancia de al menos 1.3 puntos base al banco y sea igualmente atractiva para ambas compañías, considerando susnecesidades de financiamiento. Describa los swaps que utiliza y muestre las ganancias de un modo explícito (total, para el Banco y para cada empresa).
8. Calcule el valor del swap de una institución financiera que paga LIBOR y recibe 8% anual con un principal nocional de 200 millones de dólares. Las fechas remanentes de los pagos son en 3, 9 y 15 meses. El periodo remanente de vigencia del swap es...
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