EL DINERO Y LA LIQUIDEZ


Las proyecciones establecidas en el MFMP 2013 por el gobierno nacional se ajustan al cumplimiento de las metas de la Regla Fiscal. En este ca- pítulo se mostrarán primero los supuestos macroeconómicos adoptados por el gobierno, y luego las proyecciones fiscales en términos de ingresos, gastos, balance y deuda del Gobierno Nacional Central. Con esto, será posible analizar en los capítulossiguientes las sensibilidades de estas pro- yecciones fiscales a partir de choques internacionales o de decisiones de política pública interna. Con respecto a los supuestos sobre crecimiento económico, se presu- me, en primer lugar, que la economía colombiana se estabilizaría alrede- dor de su nivel de largo plazo, de 4,6% anual, una suposición razonable a juzgar por su desempeño reciente. Para lossocios comerciales, se espera que América Latina alcance un crecimiento similar al mostrado entre 2007 y 2012 (3,6% anual promedio), que los países desarrollados logren una re- cuperación paulatina de sus economías (pasando de crecer 0,3% a 1,5%%), y que China reduzca muy levemente su alta tasa de crecimiento, al pasar de 10,1% entre 2007 y 2012 a 8,4% entre 2013 y 2018. Como se verá en el capítulo2, los riesgos en el contexto externo tienden a la baja en térmi- nos del ritmo de crecimiento de los países en desarrollo, mientras que el riesgo con respecto a los países desarrollados es que se genere un cambio más fuerte de lo previsto en la postura de política monetaria y un choque negativo en los flujos de capitales hacia las economías emergentes. A partir de estos supuestos macroeconómicos,el MFMP ajusta las sen- das de ingresos y gastos para obtener la trayectoria de balance requerida por la regla fiscal. En el caso de los ingresos proyecta una ligera reducción del ingreso fiscal desde 17,1% del PIB en 2014 a 16.5% en 2018. Esta tra- yectoria descendente se debe en parte a una ligera reducción proyectada en los ingresos por excedentes de capital asociados a minería y petróleo (quepasan de 2,1% del PIB en 2013 a 1,7% del PIB en 2018) y en parte a la
CAPÍTULO UNO
24 Escenarios alternativos y necesidad de recursos para el cuatrienio
eliminación a partir del próximo año del impuesto al patrimonio y del im- puesto a las transacciones financieras (que se esperaba debía iniciarse en 2014 y ahora fue pospuesta hasta 2015). Según los supuestos del gobierno, la eliminación dedichos impuestos representa en conjunto una pérdida de ingresos anuales equivalente a 1,3% del PIB, la cual sería compensada con mayores ingresos provenientes del IVA, aranceles y, ante todo, por el aumento en el recaudo del CREE, el cual se incrementa en el equivalente a 0,6% del PIB entre 2013 y 20182. El recaudo tributario total se ubicaría en 2018 en 14,5% del PIB, nivel muy similar al de 2013(14,3% del PIB). Esto llama la atención cuando se tiene en cuenta que el recaudo del CREE está indisolublemente atado a la financiación de unos gastos en salud, primera infancia (ICBF) y SENA, que anteriormente no hacían parte de la conta- bilidad del gobierno nacional central pero que ahora, tras la Ley 1607 de 2012, tendrán que contabilizarse. Dicho de otra forma, la virtual estabili- dad en elrecaudo tributario total implica una reducción importante en el recaudo de recursos no atados al pago de lo que antes se cubría con los impuestos a la nómina que se desmontaron con la reforma tributaria. Con respecto a los egresos, se presume una disminución de los gastos del GNC desde 19,4% a 17,9% del PIB en el mismo periodo, equivalente a 1,5 puntos del PIB, reducción que se concentraría en losrubros de in- tereses de deuda, servicios personales e inversión. Acá vale la pena re- saltar tres puntos. Primero, la dificultad de llevar a cabo una reducción de gastos de esta magnitud (1,5% del PIB) en una estructura fiscal relati- vamente rígida como es la colombiana donde, según Clavijo et al. (2013 a) la inflexibilidad a la baja del gasto público alcanzaría niveles cercanos al 80%-90% del...