El Golpe Del Cisne 1

El Golpe del Cisne

Una mañana, a fines de julio de 1994, dos banqueros de inversión, Violy McCausland y Javier Macaya, ascendieron los 2700 metros sobre el nivel del mar hasta Aspen, Colorado, para atender una cita con Gustavo y Ricardo Cisneros. Sin la nieve y el ajetreo típico de las pistas de esquí, el pueblo, idílicamente sereno en verano, fue el lugar escogido para diseñar la estrategia deuno de los más espectaculares golpes corporativos de la historia Latinoamericana.
Habían sido convocados para intercambiar ideas con los hermanos Cisneros sobre el negocio de Pepsi Cola, haciendo seguimiento a una reunión que Gustavo Cisneros había sostenido con Jim Wolfensohn sobre el tema.
A principios de ese año, Cisneros había invitado a Wolfensohn actual presidente del Banco Mundialy brillante operador en el ámbito de las finanzas internacionales, y a Violy a su casa en Nueva York a desayunar. El empresario les expreso sus deseos de concentrar de manera prioritaria sus negocios en las comunicaciones y en el entretenimiento.
Las palabras del venezolano hicieron comprender a Wolfensohn, presidente del Banco Mundial para ese momento, y a Violy que se les habría unaexcelente oportunidad de negocios y comisiones de intermediación.
Cisneros deseaba vender Embotelladas Pepsi Cola-Hit de Venezuela. La firma embotellaba Pepsi Cola y los otros sabores propios, entre ellos Chinotto, Hit, Frescolita y la línea de productos Schweppes. Se planteo una simple pregunta: ¿a quién le interesa más esta empresa? En la respuesta estaba la clave para determinar lo que losbanqueros de inversión llaman <> de una compañía. Traducido al lenguaje común: su precio. Algunos casos se prestan para la implementación de simples formulas financieras que lleven las estimaciones del flujo de caja y las utilidades futuras de la empresa a un valor presente. Embotelladoras Pepsi Cola y Hit reportaban una solida rentabilidad de 50 millones de dólares al año (de los cuales 10millones iban para PepsiCo como regalía por utilizar su marca de formula) sobre venta de 400 millones. La empresa podía tal vez cotizarse en unos ochocientos millones de dólares. Pero existían complicaciones.la fabricación de una bebida esencialmente una franquicia, un contrato, que no se presta para una subasta cualquiera. Esto reduce la lista de compradores a empresarios que tengan el visto bueno dePepsiCo.
Había un problema adicional: Coca-Cola dominaba el mercado en América Latina, con excepción de Venezuela. De hecho Coca-Cola superaba a Pepsi Cola en todo el mundo por un margen de tres a uno. Eso significa que embotellar Pepsi Cola tenía menos valor que embotellar Coca-Cola, aun en Venezuela donde la operación de los Cisneros superaba Coke en un margen de nueve a uno. Y no habíagarantías de que ese margen pudiera mantenerse en el tiempo, porque corrían rumores que Coca-Cola quería lanzar una contraofensiva en Venezuela para recuperar el mercado de los hermanos Diego y Antonio le habían ganado hacia medio siglo.
Gustavo Cisneros sabia de primera mano lo que era capaz de hacer Coca- Cola: Femsa lazo una ofensiva tan intensa en los años noventa en México que prácticamenteme hizo replegar a Pepsi-Cola en ese país. Douglas Ivester, el nuevo presidente de Coke y el sucesor designado del mítico cubano Roberto Goizueta, <>. Se especulaba que Ivester le entregaría la franquicia en Venezuela a uno de sus grandes y mimados embotelladores en America Latina, probablemente Panamerican Beverages Inc. (Panamco), una empresa fundada en Panamá porStaton Woods, un estadounidense que tenia operaciones en varios países de la región. Con Panamco en Venezuela, la competencia con la operación de los Cisneros iba a tornase feroz. <>
Todos estos factores, sumados a un panorama económico creciente sombrío en...

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