El Keiretsu

Largo adiós al keiretsu

El sistema japonés de alianzas empresariales conocido como keiretsu impulsó la prosperidad de la posguerra. Pero ahora empieza a disolverse.

El cuarto lunes de cada mes, los máximos ejecutivos del grupo comercial del keiretsu Fuyo, del Japón, se reúnen en las oficinas del Fuji Bank en Tokio. Los jefes de algunas de las empresas más famosas de Japón, como Hitachi,Nissan Motor y Sapporo Breweries se dan cita para negociar entre sí temas como la compra y venta de sus propias acciones.En su reunión de setiembre, Yoshiro Yamamoto, presidente del Fuji Bank, les dio a sus pares una noticia inesperada. Les anunció que, debido a la proyectada fusión de su banco con el Industrial Bank de Japón y el Dai-Ichi Kangyo Bank, no era apropiado que Fuji siguiese al frente delkeiretsu. De buenas a primeras, el keiretsu Fuyo quedó en peligro de colapso.Algunos se sorprendieron mucho, admitió un directivo del Fuji. La real dimensión del anuncio de Yamamoto quedó clara este lunes, cuando el Fuji Bank, el Industrial Bank de Japón y Nissan anunciaron que venderían las acciones que cada uno de ellos tiene de los otros dos. En conjunto, IBJ y Fuji tienen el 8,7% de Nissan,que está en etapa de reestructuración bajo la dirección de Carlos Ghosn, su primer jefe de operaciones no japonés.Esa decisión es la señal más fuerte de que el famoso sistema japonés del keiretsu se está desintegrado. Hace apenas cinco años, era visto por todos los sectores como un principio fundamental de la fuerza competitiva del país. Pero lo que era considerado uno de los mayores activos delJapón hoy quedó reducido a un pasivo.Si bien el grupo Fuyo ya era uno de los más débiles del sistema, ahora hasta los hombres de los keiretsu más poderosos critican abiertamente el sistema. Hace tiempo que se sabe que estos grupos empresariales ya no sirven, afirma Yoshifumi Nishikawa, presidente del Sumitono Bank, que integra un importante keiretsu.El sistema de keiretsu fue un ingredienteimportante en la recuperación japonesa de la posguerra. El tipo de keiretsu más poderoso era el horizontal o kinyu. Había seis grandes keiretsu kinyu: Mitsubishi, Mitsui, Sumitomo, Fuyo del Fuji Bank, Sanwa y Dai-Ichi Kangyo, cada uno de ellos agrupado en torno de un gran banco. El keiretsu horizontal se basaba en el llamado principio único: cada keiretsu incluía una empresa de cada sector industrialimportante. El banco podía usar el dinero de sus ahorristas para solventar hasta un 40% de la financiación del grupo. Las relaciones se afianzaban a través de las participaciones accionarias cruzadas.Para todos, este era un factor de solidez, porque esas participaciones accionarias centralizadas les permitían a las empresas tener una perspectiva de largo plazo con respecto al crecimiento, a diferenciade lo que ocurría con las empresas estadounidenses, las cuales tenían que estar más atentas a los accionistas independientes.El sistema de keiretsu kinyu se amoldaba perfectamente al dirigismo económico del gobierno japonés.A cambio de seguir el consejo de los ministerios, el keiretsu conseguía un lugar preferencial en la asignación de patentes comerciales. Otros dos tipos de keiretsu tambiéncontribuyeron al éxito japonés. El keiretsu vertical o sangyo (grupos de grandes empresas y proveedores) y el keiretsu de distribución (como la red Matsushita de comercios que vendían sus productos). Pero aunque los keiretsu ayudaron a impulsar el crecimiento japonés durante los años 60 y 70, las señales de debilidad surgieron cuando la economía se sobreexpandió a fines de los 80.Los finales de los80 y su burbuja fueron el último éxito del sistema keiretsu, afirma Paul Sheard, a cargo de los títulos japoneses en Baring Asset Management. Los bancos eran supuestamente los guardianes del gobierno de la corporación, pero quedaron atrapados en la burbuja de activos. El capital fue mal distribuido en enorme escala en proyectos que destruyeron el valor. Cuando llegó el derrumbe económico, tanto...