El Mercado De Divisas Y El Tipo De Cambio:

Capítulo 2
EL MERCADO DE DIVISAS Y EL TIPO DE CAMBIO:
EL ENFOQUE FLUJO
2.1. INTRODUCCIÓN.
Uno de los mercados más activos del mundo es el mercado de divisas, en el que individuos, empresas, bancos e instituciones gubernamentales compran y venden unas monedas a cambio de otras. En la actualidad el valor de las transacciones diarias supera el orden de los miles de millones de dólares.Mediante los mercados de divisas no sólo se cambian unas monedas por otras, simultáneamente se transfieren fondos o poder adquisitivo de un país a otros. En otras palabras están estrechamente vinculadas a los mercados de capitales internacionales.
El Tipo cambio nominal (E) es el precio de una moneda medido en términos de otra moneda. En lo que sigue definimos el tipo cambio nominal como el precio deuna moneda extranjera (ME) en términos de la moneda nacional (MN):

Esta forma de medir el tipo de cambio se conoce como el tipo de cambio directo o americano.
Ejemplo: En el Perú el tipo de cambio Sol-dólar norteamericano es de 3.00 soles por dólar:

En algunos países se define de manera inversa, como el precio de la moneda nacional en términos de la moneda extranjera. Es lo que a veces sedenomina como el tipo de cambio indirecto o europeo.
El tipo de cambio real (R) es un índice del precio relativo del producto extranjero en términos del producto nacional. Es una medida de competitividad del producto nacional. Se define como:

Donde P* es el nivel de precios del resto del mundo.
Si solo hay dos países: Perú y EE.UU., supongamos que el Perú produce ceviche cuyo precio (P) es15 nuevos soles, mientras que EE.UU. produce hamburguesas cuyo precio (P*) es de 5 dólares. Además, supongamos que el tipo de cambio nominal sol-dólar (E) es de 3.00 nuevos soles por dólar:

Entonces el tipo de cambio real:

Lo que significa que una hamburguesa norteamericana vale un plato de ceviche peruano.
Si el tipo de cambio sube a NS 3.30 por dólar:

Ahora una hamburguesanorteamericana equivale a 1.1 platos de ceviche peruano. La hamburguesa norteamericana se encarece relativamente, o lo que es lo mismo, el ceviche se abarata relativamente.
En la práctica en cada país se tiene miles de productos por lo que P y P* no están expresados en precios monetarios sino en índices de precios por lo que el tipo de cambio real es un índice de poder de compra de los bienes de un paísexterno en términos de los bienes nacionales. Dicho de otra forma es un índice de competitividad, o baratura, de los bienes nacionales.
Si sube el tipo de cambio nominal E, céteris paribus, se encarece, en moneda nacional, el producto importado y se abarata, en moneda extranjera, el producto nacional. Ello aumenta nuestras exportaciones y reduce las importaciones mejorando las exportaciones netas:En los mercados de divisas se puede negociar divisas para entrega inmediata a cambio de otra moneda que también se entrega simultáneamente. En este caso estamos frente a un mercado de divisas spot y el tipo de cambio spot. También se puede comprar divisas que serán recibidas y pagadas en una fecha futura determinada aunque el precio (tipo de cambio futuro o forward), plazo y cantidad se negocianhoy. Estos mercados permiten a los agentes económicos asegurarse un determinado monto de divisas a un determinado tipo de cambio para una fecha establecida evitando el riesgo cambiario.

EL TIPO DE CAMBIO Y LA RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS NACIONALES Y EXTRANJEROS Entre los factores más importantes que influyen en el mercado de divisas están los rendimientos de los activos nacionales y el de losactivos extranjeros. Supongamos que los activos financieros nacionales (depósitos bancarios o bonos) denominados en moneda nacional son iguales de seguros y todos tienen el mismo rendimiento nominal (it) que es la cantidad de soles adicionales que se cobraría por cada sol prestado.

Los activos financieros del resto del mundo, en moneda extranjera, son también iguales entre ellos y tiene un...