El_Mercado_Monetario_Internacional

Nota Técnica Nº 8
El Mercado Monetario Internacional
Ana María Nappa
Universidad Argentina de la Empresa
Facultad de Ciencias Económicas
Versión Original: 8 de mayo de 2009-Ultima Versión 13 de Octubre de 2009

1. Introducción

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2. Mercado Monetario Concepto y Características
3. Participantes

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4. Activos negociados

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4.1. Mercado Interbancario 6
4.2. Mercado de Repos

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4.3. Mercadode deuda a corto plazo
5. Aplicaciones Prácticas
6. Cuestionario

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7. Bibliografía

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1. INTRODUCCION
El artículo que se compra y se vende en este mercado es el "dinero" o el "cuasidinero". El dinero o el cuasidinero no es más que el activo financiero que representa la
cantidad de dinero que una persona (o empresa) debe a otra. En el caso del efectivo, esto
es, las monedas ybilletes que llevamos en los bolsillos, es el gobierno el que nos debe el
dinero a nosotros como poseedores del efectivo.
En el caso de un pagaré emitido por el Tesoro de un país, también es el gobierno el
que debe un valor equivalente al tenedor del pagaré. Aquí, sin embargo, se exige que
transcurra un cierto tiempo antes de que el gobierno pueda hacer efectivo el precio del
activo financiero -elpagaré del Tesoro- es decir, antes de la fecha de vencimiento del
documento.
En el primer caso, el efectivo emitido por el gobierno es en realidad, y por su
propia naturaleza, dinero. En el segundo, el pagaré del Tesoro es solamente cuasi-dinero.
No es dinero en el sentido propio de la palabra, porque el gobierno no está obligado a
hacer efectiva la suma de dinero representada por el pagaré hasta que nollegue el
momento de su vencimiento; pero es un documento o activo muy cercano al dinero,
porque no resultaría muy difícil, en el caso de que su propietario lo quisiera hacer,
venderlo a otra persona.

2. MERCADO MONETARIO, CONCEPTO Y
CARACTERISTICAS
El mercado monetario, o de dinero, es un mecanismo que permite prestar grandes
volúmenes de dinero en forma rápida y a bajo costo por períodos detiempo relativamente
cortos. El plazo mínimo de las operaciones efectuadas en este mercado es de una noche
(“over night”) y el plazo máximo es un año (365 días) aunque en algunos mercados
domésticos existen operaciones que si bien se negocian en el mercado de dinero, su plazo
puede llegar hasta los 2 o 3 años.
Los activos son considerados de bajo riesgo, no sólo por su vencimiento sino
también porla solvencia de las entidades emisoras, lo que además propicia su liquidez,
dado que los participantes principales en el mercado de dinero son los bancos. 1
Oportunamente definimos a la TASA DE INTERÉS, como el precio del dinero, y
por lo tanto es el indicador relevante en las operaciones del mercado monetario, ya que
determinará rendimiento/costo de las operaciones en él efectuadas.
En la mayoríade los países, los intermediarios cotizan las tasas de interés en
términos nominales anuales (hay excepciones como en el caso de Uruguay que para
depósitos a plazo fijo cotiza tasas efectivas anuales), por esa razón es importante tener en
cuenta la convención aplicable en cada caso, tanto para el número de días del período de
capitalización como la base anual, necesarios para la determinación delos rendimientos.
1

De la Orden, María del Carmen, Costa Ran, Luis, Font Vilalta, Monserrat, Finanzas Internacionales.
Activos Financieros y no financieros 1º ED, MADRID: Ediciones Pirámide S.A., 1996 211p. (Colección
Empresa y Gestión, Serie: Activos y Mercados Financieros) ISBN:84-368-0964-5

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Las convenciones aplicables difieren respecto a la moneda, país o tipo de
instrumento. En lasoperaciones en dólares estadounidenses tanto en el mercado doméstico
de USA como en el Euromercado se utiliza la convención ACTUAL/360, es decir para el
período de capitalización se consideran los días reales (“actual days”) incluso el 29 de
febrero en año bisiesto, y para la base anual se toma el año comercial de 360 días. En
Argentina en cambio la base anual es de 365 días, también en Inglaterra y...