El modelo de capm
Páginas: 5 (1137 palabras)
Publicado: 21 de marzo de 2011
Que es el CAPM
El Capital Asset Pricing Model, o CAPM (trad. lit. Modelo de Fijación de precios de activos de capital) es un modelo frecuentemente utilizado en la economía financiera. El modelo es utilizado para determinar la tasa de retorno teoréticamente requerida para un cierto activo, si éste es agregado a una Cartera de inversiones adecuadamente diversificada. El modelo toma en cuenta lasensibilidad del activo al riesgo no-diversificable (conocido también como riesgo del mercado o riesgo sistémico), representado por el símbolo de beta (β), así como también el retorno esperado del mercado y el retorno esperado de un activo teoréticamente libre de riesgo.
El modelo fue introducido por Jack L. Treynor, William Sharpe, John Litner y Jan Mossin independientemente, basado entrabajos anteriores de Harry Markowitz sobre la diversificación y la Teoría Moderna de Portafolio. Sharpe recibió el Premio Nobel de Economía (en conjunto con Markowitz y Merton Miller) por su contribución al campo de la economía financiera.
Contenido
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* 1 Fórmula
* 2 Precio de un activo
* 3 Retorno requerido para un activo específico
* 4 Riesgo y diversificación* 5 Suposiciones de CAPM
* 6 Inconvenientes de CAPM
* 7 Referencias
[editar] Fórmula
CAPM es un modelo para calcular el precio de un activo o una cartera de inversiones. Para activos individuales, se hace uso de la recta security market line (SML) (la cual simboliza el retorno esperado de todos los activos de un mercado como función del riesgo no diversificable) y su relación conel retorno esperado y el riesgo sistémico (beta), para mostrar cómo el mercado debe estimar el precio de un activo individual en relación a la clase a la que pertenece.
La línea SML permite calcular la proporción de recompensa-a-riesgo para cualquier activo en relación con el mercado general.
La relación de equilibrio que describe el CAPM es:
E(r_i) = r_f + \beta_{im}(E(r_m) - r_f)\,donde:
* E(ri) es la tasa de rendimiento esperada de capital sobre el activo i.
* βim es el beta (cantidad de riesgo con respecto al Portafolio de Mercado), o también
\beta_{im} = \frac {Cov(r_i,r_m)}{Var(r_m)}\,, y
* (\, E(r_m) - r_f \,) es el exceso de rentabilidad del portafolio de mercado.
* (rm) Rendimiento del mercado.
*(rf) Rendimiento de un activo libre de riesgo.
Es importante tener presente que se trata de un Beta no apalancado, es decir que se supone que una empresa no tiene deuda en su estructura de capital, por lo tanto no se incorpora el riesgo financiero, y en caso de querer incorporarlo, debemos determinar un Beta apalancado; por lo tanto el rendimiento esperado sera más alto.- locovs
[editar] Preciode un activo
Una vez que el retorno esperado, E(Ri), es calculado utilizando CAPM, los futuros flujos de caja que producirá ese activo pueden ser descontados a su valor actual neto utilizando esta tasa, para poder así determinar el precio adecuado del activo o título valor.
En teoría, un activo es apreciado correctamente cuando su precio observado es igual al valor calculado utilizandoCAPM. Si el precio es mayor que la valuación obtenida, el activo está sobrevaluado, y vice versa.
[editar] Retorno requerido para un activo específico
CAPM calcula la tasa de retorno apropiada y requerida para descontar los flujos de efectivo futuros que producirá un activo, dada la apreciación de riesgo que tiene ese activo. Betas mayores a 1 simbolizan que el activo tiene un riesgo mayor alpromedio de todo el mercado; betas debajo de 1 indican un riesgo menor. Por lo tanto, un activo con un beta alto debe ser descontado a una mayor tasa, como medio para recompensar al inversionista por asumir el riesgo que el activo acarrea. Esto se basa en el principio que dice que los inversionistas, entre más riesgosa sea la inversión, requieren mayores retornos.
Puesto que el beta refleja la...
El Capital Asset Pricing Model, o CAPM (trad. lit. Modelo de Fijación de precios de activos de capital) es un modelo frecuentemente utilizado en la economía financiera. El modelo es utilizado para determinar la tasa de retorno teoréticamente requerida para un cierto activo, si éste es agregado a una Cartera de inversiones adecuadamente diversificada. El modelo toma en cuenta lasensibilidad del activo al riesgo no-diversificable (conocido también como riesgo del mercado o riesgo sistémico), representado por el símbolo de beta (β), así como también el retorno esperado del mercado y el retorno esperado de un activo teoréticamente libre de riesgo.
El modelo fue introducido por Jack L. Treynor, William Sharpe, John Litner y Jan Mossin independientemente, basado entrabajos anteriores de Harry Markowitz sobre la diversificación y la Teoría Moderna de Portafolio. Sharpe recibió el Premio Nobel de Economía (en conjunto con Markowitz y Merton Miller) por su contribución al campo de la economía financiera.
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* 1 Fórmula
* 2 Precio de un activo
* 3 Retorno requerido para un activo específico
* 4 Riesgo y diversificación* 5 Suposiciones de CAPM
* 6 Inconvenientes de CAPM
* 7 Referencias
[editar] Fórmula
CAPM es un modelo para calcular el precio de un activo o una cartera de inversiones. Para activos individuales, se hace uso de la recta security market line (SML) (la cual simboliza el retorno esperado de todos los activos de un mercado como función del riesgo no diversificable) y su relación conel retorno esperado y el riesgo sistémico (beta), para mostrar cómo el mercado debe estimar el precio de un activo individual en relación a la clase a la que pertenece.
La línea SML permite calcular la proporción de recompensa-a-riesgo para cualquier activo en relación con el mercado general.
La relación de equilibrio que describe el CAPM es:
E(r_i) = r_f + \beta_{im}(E(r_m) - r_f)\,donde:
* E(ri) es la tasa de rendimiento esperada de capital sobre el activo i.
* βim es el beta (cantidad de riesgo con respecto al Portafolio de Mercado), o también
\beta_{im} = \frac {Cov(r_i,r_m)}{Var(r_m)}\,, y
* (\, E(r_m) - r_f \,) es el exceso de rentabilidad del portafolio de mercado.
* (rm) Rendimiento del mercado.
*(rf) Rendimiento de un activo libre de riesgo.
Es importante tener presente que se trata de un Beta no apalancado, es decir que se supone que una empresa no tiene deuda en su estructura de capital, por lo tanto no se incorpora el riesgo financiero, y en caso de querer incorporarlo, debemos determinar un Beta apalancado; por lo tanto el rendimiento esperado sera más alto.- locovs
[editar] Preciode un activo
Una vez que el retorno esperado, E(Ri), es calculado utilizando CAPM, los futuros flujos de caja que producirá ese activo pueden ser descontados a su valor actual neto utilizando esta tasa, para poder así determinar el precio adecuado del activo o título valor.
En teoría, un activo es apreciado correctamente cuando su precio observado es igual al valor calculado utilizandoCAPM. Si el precio es mayor que la valuación obtenida, el activo está sobrevaluado, y vice versa.
[editar] Retorno requerido para un activo específico
CAPM calcula la tasa de retorno apropiada y requerida para descontar los flujos de efectivo futuros que producirá un activo, dada la apreciación de riesgo que tiene ese activo. Betas mayores a 1 simbolizan que el activo tiene un riesgo mayor alpromedio de todo el mercado; betas debajo de 1 indican un riesgo menor. Por lo tanto, un activo con un beta alto debe ser descontado a una mayor tasa, como medio para recompensar al inversionista por asumir el riesgo que el activo acarrea. Esto se basa en el principio que dice que los inversionistas, entre más riesgosa sea la inversión, requieren mayores retornos.
Puesto que el beta refleja la...
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