El profesor de finanzas F 378 1213514
Páginas: 7 (1513 palabras)
Publicado: 1 de marzo de 2015
Este documento es una de las 35 copias autorizadas para utilizar en el PD-MD UNISBS, Finazas, Javier Duarte/Henry Oliveros, 2014-2015, 2015-01-30
F-378
0-289-004
El caso del profesor de finanzas
A finales de 1987, un profesor de finanzas de una importante escuela de
negocios trataba de determinar la rentabilidad sobre la inversión que las
tarifas aplicables al sector eléctrico del país deberíanasegurar a las
empresas que producían y distribuían energía. Su trabajo se enmarcaba en
la discusión que sobre esa materia mantenían las empresas, la asociación
que las agrupaba y la Administración, con objeto de fijar el marco legal
estable que rigiera la actividad económica del sector.
Antecedentes
Unos días antes, el profesor de finanzas había hablado con un alto directivo
de una empresaeléctrica, y éste le había contado la discusión acerca de la
determinación de tarifas.
Ya se había decidido de qué forma reflejar en las tarifas los costes
operativos de las empresas, pero no había nada concreto en cuanto a la
recuperación de los activos invertidos que se tenía que asegurar. No se sabía
cómo asegurar esa recuperación ni cuáles eran los activos que había que
reconocer como invertidos.El tema era muy importante, podía estar en
juego mucho más que el signo del resultado de la cuenta de pérdidas y
ganancias de un año determinado: la capacidad de financiación (interna y
externa) de las empresas en el futuro y, por tanto, su propia continuidad.
Caso preparado por el Profesor José Luis Suárez, como base de discusión en clase y no como
ilustración de la gestión, adecuada oinadecuada, de una situación determinada. Octubre de 1988.
Copyright © 2005, IESE. Para pedir otras copias de este documento, o un documento original para
reproducirlo, llame a IESE PUBLISHING al 34 932 534 200, envíe un fax al 34 932 534 343, escriba a Juan
de Alós, 43 - 08034 Barcelona, España, o a iesep@iesep.com
No está permitida la reproducción total o parcial de este documento, ni su tratamientoinformático, ni la
transmisión de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea electrónico, mecánico, por fotocopia, por
registro o por otros medios.
Ultima edición: 20/5/08
1
El caso del profesor de finanzas
Este documento es una de las 35 copias autorizadas para utilizar en el PD-MD UNISBS, Finazas, Javier Duarte/Henry Oliveros, 2014-2015, 2015-01-30
F-378
La primera reacción del profesor definanzas al relato del directivo fue comentar que
probablemente sería mucho más fácil entenderse y llegar a un acuerdo en estos temas
si, en lugar de hablar de recuperación del activo, se hacía referencia a la retribución de
los pasivos. Al directivo, le llamó especialmente la atención que el profesor de finanzas
dijera: «Los activos no se compran para recuperarlos, sino para gastarlos; lo que setiene que recuperar es la inversión que se ha hecho en ellos y, si es posible, conseguir
más de lo invertido, lo que llamamos normalmente obtener una rentabilidad. Las
tarifas tienen que asegurar una adecuada rentabilidad a los fondos invertidos».
Pero la última frase llevaba al segundo tema de discusión en esas fechas: ¿Cuáles eran
los fondos invertidos? En las discusiones del marco estable, alhablar de activos
siempre se hacía referencia a los activos productivos (centrales y redes de distribución),
pero también se reconocía que había que tener en cuenta –de alguna manera– la
inversión en clientes, en stocks, a las cuentas de proveedores y otras partidas, aunque
el tratamiento que de estos conceptos se sugería no era homogéneo y sí confuso en la
mayoría de los casos.
En opinión del profesorde finanzas, lo que se estaba tratando de hacer con aquellas
sumas y restas a la cifra de activos productivos, era llegar a determinar la inversión
neta que habían hecho las empresas del sector, y le explicó al directivo que eso era
igual al total de activos menos los «pasivos espontáneos».
El directivo pensó que el enfoque descrito podría ser útil para aclarar conceptos en la
polémica sobre...
F-378
0-289-004
El caso del profesor de finanzas
A finales de 1987, un profesor de finanzas de una importante escuela de
negocios trataba de determinar la rentabilidad sobre la inversión que las
tarifas aplicables al sector eléctrico del país deberíanasegurar a las
empresas que producían y distribuían energía. Su trabajo se enmarcaba en
la discusión que sobre esa materia mantenían las empresas, la asociación
que las agrupaba y la Administración, con objeto de fijar el marco legal
estable que rigiera la actividad económica del sector.
Antecedentes
Unos días antes, el profesor de finanzas había hablado con un alto directivo
de una empresaeléctrica, y éste le había contado la discusión acerca de la
determinación de tarifas.
Ya se había decidido de qué forma reflejar en las tarifas los costes
operativos de las empresas, pero no había nada concreto en cuanto a la
recuperación de los activos invertidos que se tenía que asegurar. No se sabía
cómo asegurar esa recuperación ni cuáles eran los activos que había que
reconocer como invertidos.El tema era muy importante, podía estar en
juego mucho más que el signo del resultado de la cuenta de pérdidas y
ganancias de un año determinado: la capacidad de financiación (interna y
externa) de las empresas en el futuro y, por tanto, su propia continuidad.
Caso preparado por el Profesor José Luis Suárez, como base de discusión en clase y no como
ilustración de la gestión, adecuada oinadecuada, de una situación determinada. Octubre de 1988.
Copyright © 2005, IESE. Para pedir otras copias de este documento, o un documento original para
reproducirlo, llame a IESE PUBLISHING al 34 932 534 200, envíe un fax al 34 932 534 343, escriba a Juan
de Alós, 43 - 08034 Barcelona, España, o a iesep@iesep.com
No está permitida la reproducción total o parcial de este documento, ni su tratamientoinformático, ni la
transmisión de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea electrónico, mecánico, por fotocopia, por
registro o por otros medios.
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El caso del profesor de finanzas
Este documento es una de las 35 copias autorizadas para utilizar en el PD-MD UNISBS, Finazas, Javier Duarte/Henry Oliveros, 2014-2015, 2015-01-30
F-378
La primera reacción del profesor definanzas al relato del directivo fue comentar que
probablemente sería mucho más fácil entenderse y llegar a un acuerdo en estos temas
si, en lugar de hablar de recuperación del activo, se hacía referencia a la retribución de
los pasivos. Al directivo, le llamó especialmente la atención que el profesor de finanzas
dijera: «Los activos no se compran para recuperarlos, sino para gastarlos; lo que setiene que recuperar es la inversión que se ha hecho en ellos y, si es posible, conseguir
más de lo invertido, lo que llamamos normalmente obtener una rentabilidad. Las
tarifas tienen que asegurar una adecuada rentabilidad a los fondos invertidos».
Pero la última frase llevaba al segundo tema de discusión en esas fechas: ¿Cuáles eran
los fondos invertidos? En las discusiones del marco estable, alhablar de activos
siempre se hacía referencia a los activos productivos (centrales y redes de distribución),
pero también se reconocía que había que tener en cuenta –de alguna manera– la
inversión en clientes, en stocks, a las cuentas de proveedores y otras partidas, aunque
el tratamiento que de estos conceptos se sugería no era homogéneo y sí confuso en la
mayoría de los casos.
En opinión del profesorde finanzas, lo que se estaba tratando de hacer con aquellas
sumas y restas a la cifra de activos productivos, era llegar a determinar la inversión
neta que habían hecho las empresas del sector, y le explicó al directivo que eso era
igual al total de activos menos los «pasivos espontáneos».
El directivo pensó que el enfoque descrito podría ser útil para aclarar conceptos en la
polémica sobre...
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