El riesgo de la inversiones

RIESGO DE LAS INVERSIONES
1. Generalidades En términos muy sencillos el riesgo es la imposibilidad de saber con exactitud lo que ocurrirá en el futuro. Con relación a las inversiones la mayoría de las decisiones se basan en la esperanza de obtener un resultado futuro y por lo tanto están involucrados, en la decisión de inversión, factores desconocidos como el comportamiento de las tasas deinterés, inflación, devaluación, ciclos económicos, recesión y el comportamiento del mercado mundial, entre otros. Pero el riesgo no es malo per se, pues guarda una relación estrecha con la rentabilidad esperada. Siempre se aceptará un mayor riesgo en la medida en que haya una recompensa (mayor rentabilidad) por hacerlo. Todas las inversiones llevan implícito el riesgo. Por eso se remunera conrendimientos al inversionista que las efectúa y será su aversión o propensión al riesgo la que lo lleve a tomar una u otra decisión de inversión. Hay quienes asumen el menor riesgo posible y mantienen sus recursos en cuentas de ahorro y títulos de corto plazo bien calificados, pero aún allí está el riesgo de que sus rendimientos sean inferiores a la tasa de inflación y que por lo tanto se presente unapérdida en el valor del capital invertido. De igual manera, hay quienes gustan de especular teniendo una mayor posibilidad de pérdida del capital. 2. Herramientas de Sensibilidad PExisten herramientas que permiten establecer la sensibilidad del precio de los diferentes activos. Un análisis de sensibilidad se basa en determinar el cambio en el valor de las inversiones (cambio en el precio de losactivos), ante cambios en las tasas de interés de negociación de los diferentes activos. Las herramientas más utilizadas, que miden la sensibilidad, son: Punto Básico: El concepto de punto básico permite conocer la variación que tiene el precio de la inversión, ante el mínimo cambio que experimente su tasa de interés de negociación en el mercado. Su definición expresa el cambio en la tasa deinterés de mercado (tasa de negociación del activo) de 0,01%, es decir, es el movimiento de la tasa de interés del 10,50% al 10,51%. Cada movimiento del mercado, ocasionado por factores fundamentales de la economía o por factores técnicos propios de los activos, afecta el valor de las inversiones; entonces el valor del punto básico de cada activo refleja la cantidad de dinero que se gana o se pierde enél cuando el movimiento de 0.01% se produce. Duración: El concepto de duración ilustra cuál es el efecto de los cambios en las tasas de interés sobre el valor presente de los títulos. La duración mide cuánto tiempo se demoran los flujos de la inversión en devolver el precio inicial pagado por el título de renta fija y es una medida que se expresa en unidades de tiempo. Debe ser considerada porlos inversionistas pues un título con mayor duración es más riesgoso y representa más cambios en su valor presente ante cambios de las tasas de interés, que uno de menor duración.

Un primer indicador fue desarrollado por Frederick Macaulay en 1938. La duración de Macaulay se expresa en años indicando el plazo promedio de vencimiento del papel. Se habla de promedio porque los instrumentosposeen flujos de pago de intereses, cada uno con un plazo de vencimiento distinto. Cabe indicar que es un promedio ponderado, usando como ponderador al valor presente de cada flujo. Si se tiene un título con un solo flujo por vencer, el plazo promedio de recepción de los flujos futuros coincide con el plazo del título. La duración sirve como un criterio de elección entre distintos instrumentosfinancieros, ya que proporciona una idea sobre el grado de rapidez con que se recupera el monto invertido en instrumentos de renta fija así como el período bajo el cual el activo permanece expuesto al riesgo de tasa de interés. De esta manera, un inversionista averso al riesgo, preferirá invertir en el título que tenga una menor duración. Duración Modificada El concepto de duración modificada permite...