El Teorema De Equivalencia Ricardiana En La Versión De Robert Barro

El teorema de equivalencia ricardiana en la versión de Robert Barro

Robert Barro recuperó y corrigió la propuesta de Ricardo, para explicar su propuesta es necesario tener presente las distintas posiciones de los clásicos y los keynesianos sobre el tema. Sobre los clásicos, recordemos que Adam Smith el gasto público debería financiarse con la recaudación de impuestos; por su parte, Ricardoapoyó esta posición, empero, su aporte fue la distinción entre lo que debería ser la respuesta de la sociedad y lo que en realidad ocurre. Ambos economistas fueron partidarios de las finanzas públicas equilibradas y favorecieron la imposición de tributos frente al endeudamiento, aún cuando ambos métodos deberían ser equivalentes en sus efectos. En contraparte, en la teoría de Keynes, no habíarazones por las cuales el gasto público financiado con endeudamiento impidiera la acumulación de capital, puesto que el aumento del ahorro que el propio gasto público generaba por medio del proceso multiplicador del ingreso podía ser suficiente para adquirir los títulos emitidos. En pocas palabras, si para los clásicos los déficits gubernamentales son dañinos, los keynesianos consideraban que puedenser una solución frente a situaciones de recesión.
Ahora bien, si suponemos que no hay cambios en el gasto de gobierno y que se produce una disminución de los impuestos financiada con emisión de deuda, ello significa que el gasto público que antes se pagaba con impuestos, será financiado con préstamos obtenidos en el mercado crediticio. En el caso keynesiano como resultado de la reducción de losimpuestos, se produciría un aumento en el nivel de ingreso y una elevación de la tasa de interés que desplaza parcialmente la inversión privada; además habrá un aumento del consumo, debido a que esta variable es una función positiva del nivel de ingreso. Por otro lado, los clásicos consideran que el aumento del gasto en bienes de consumo que resulta de la reducción impositiva genera un exceso dedemanda con relación a la oferta. Lo que es común a ambos planteamientos es que una disminución de impuestos manteniendo constante el gasto público aumenta la demanda agregada. Este elemento es el que será cuestionado por la llamada equivalencia ricardiana.
Ricardo planteó que si el público tuviese una visión de largo plazo, tal que le ayudara a comprender que una emisión de deuda pública implicala recaudación futura de impuestos para el pago de intereses de la deuda y el pago principal al momento de su vencimiento, entonces no existen dos formas de financiamiento del gasto público, sino una: impuestos. Esto es lo que se conoce como Teorema de la Equivalencia Ricardiana (TER), misma que defendió Robert Barro, postulando que no existe diferencia entre el financiamiento del gasto público conimpuestos o con deuda. Es importante destacar, que el problema del que se ocupa el TER es el financiamiento del gasto, y no los efectos macroeconómicos del gasto público o de los impuestos.
Según Barro, los efectos expansivos que una disminución de impuestos tiene sobre la demanda agregada es resultado la consideración de los títulos públicos como parte de los activos netos de la sociedadprivada. Cuando se produce la rebaja de los impuestos y se vende la deuda pública, la sociedad privada debería contabilizar un aumento en sus activos por la compra de los bonos y un aumento en sus pasivos intangibles correspondiente a los impuestos futuros, cuyo valor presente es igual al valor de los bonos. Por lo cual, la disminución de impuestos y la emisión de bonos no modifica la riqueza neta de lasociedad. En otras palabras, las dos modalidades de financiamiento del gasto público son equivalentes y no cambian el comportamiento planeado de los agentes económicos.
Ahora bien, los supuestos más importantes del TER son:
a) La tasa a la que se descuentan los flujos futuros debe ser igual a la que la tasa de interés de la deuda pública.

b) Los individuos son altruistas en relación con...