El VAN en Matemática Financiera

El Valor Actual Neto (VAN)
Autor: Diego Martin Mendoza Bedregal
El análisis de Valor Actual Neto (VAN) es un método utilizado para comparar diversas alternativas de flujos de caja, llevándolos a un tiempo en común, que es el tiempo 0. Se puede también describir como una forma de medir el beneficio que nos dará un proyecto de inversión a lo largo de toda su vida útil.
La importancia dedesarrollar este método comparativo, radica en la facilidad de su uso, así como en lo habitual de su aplicación, considerando además que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Todos estos factores nos hacen presumir que su uso esta masificado en el análisis de proyectos, quedando para nuestro estudio la asertividad de las respuestas que nos dará.
En primer lugar, para poder analizaradecuadamente lo que es el VAN, debemos revisar la denominación indicada por algunos autores:
“el valor actual neto (VAN) de una inversión es igual a la suma algebraica de los valores actualizados de los flujos netos de caja asociados a esa inversión… Si el valor actual neto de una inversión es positivo, la inversión debe aceptarse, y rechazarse si es negativo” Celio Vega, Ingeniería Económica.
De acuerdoa lo mencionado, el VAN nos permite de una forma rápida y practica analizar si una inversión será rentable o no a lo largo del tiempo, analizando solamente su flujo de caja. Este análisis implica asociar cada uno de estos valores del flujo de caja a una tasa de interés, que viene dada por las formulas del interés compuesto.
En este aspecto surge la primera razón para algunos cuestionamientoshacia el VAN, ya que la tasa de interés que debe utilizarse puede ser muy variable, y esto afecta directamente a los resultados que se obtendrán.
Si bien es cierto que la tasa de interés que se aplica a los flujos de caja debe ser la misma en todo el análisis, la obtención de esta tasa se hace un tanto complicado, puesto que pueden utilizarse para este fin distintos criterios, tales como una tasade descuento ajustada al riesgo, o tasas establecidas como una TMAR (Tasa mínima atractiva de retorno).
Dicho esto, en la parte operativa no se complica el uso del VAN como medio de estudio de posibilidades de inversión, solo se debe tener en consideración un especial cuidado de la tasa de interés a aplicar en nuestro análisis.
De otro lado, en los factores positivos que nos alientan a utilizareste método, se debe hablar en primer lugar de la posibilidad de homogeneizar todos los flujos de caja en una sola unidad de tiempo. Este criterio es importante, ya que uno de los conceptos generales que se utilizan en la matemática financiera, es el que nos indica la variación del valor del dinero en el tiempo.
Así, con el uso del VAN, se simplifica a una sola medida común, todos los flujos dedinero generados en diferentes momentos del tiempo, hayan sido estos positivos o negativos, y se realiza de forma algebraica una sustracción con el monto invertido en el inicio del proyecto, obteniendo de esta manera el costo en el tiempo presente del flujo de caja sometido al análisis.
Una ventaja más derivada de este último concepto, es la facilidad con la que el análisis dentro del VAN, nospermite incluir flujos de todo tipo, sean estos positivos o negativos, es decir, entradas o salidas de capital en diferentes momentos del tiempo. Estos movimientos de efectivo no afectan el resultado final del estudio, siempre y cuando se respeten los valores de la tasa de interés adoptados de forma inicial, logrando con ello evaluar flujos grandes de dinero de forma mecánica y eficiente.
Unaconsideración a analizar en este punto, es la necesidad que impone el VAN de asumir que los flujos de dinero que salen como resultado del proyecto, deben reinvertirse en este con el mismo valor de la tasa de interés, situación que puede no ser del todo cierta y que debe evaluarse adecuadamente para ver si altera o no los resultados que se obtienen.
Siguiendo con el análisis, es importante mencionar...