El Viaje

LAS TASAS DE INTER�S EN COLOMBIAEn Colombia, a partir del a�o de 1990 fue constituida la Junta Directiva del Banco de la Rep�blica como autoridad monetaria, cambiaria y crediticia del pa�s, desde ese momento el dise�o de la pol�tica monetaria se ha orientado a reducir la inflaci�n, no obstante la junta no tiene control directo sobre la inflaci�n, pero lo hace indirectamente a trav�s de laintervenci�n sobre las tasas de inter�s.Las OMA�S (operaciones del mercado abierto) se han constituido en el principal instrumento de la pol�tica monetaria del pa�s, de un lado se afecta la tasa de inter�s en el mercado interbancario; a su vez, si se desea suministrar liquidez al sistema, el Banco adquiere t�tulos de deuda p�blica en el mercado interbancario, OMA�S de expansi�n y los vende cuandonecesita recoger liquidez. Estrechamente ligado al comportamiento del mercado cambiario, se presenta la evoluci�n de las tasas de inter�s dom�stica, por lo cual al intervenir las tasas interbancarias se afectan las dem�s tasas de la econom�a.
Las reformas en el sistema cambiario del pa�s efectuadas en 1990 y los cambios en las pol�ticas econ�micas que dificultaron el manejo monetario condujeron a unagran volatilidad de las tasas de inter�s.En el per�odo 93-2000, las tasas de inter�s reales se situaron en un promedio de 6.8% para captaci�n y de 15.8% para la colocaci�n,* niveles pueden considerarse muy altos comparados en el �mbito internacional. En el per�odo analizado pueden identificarse dos etapas, una primera hasta el 94 con intereses relativamente bajos, lo que contribuy� a la granexpansi�n de la inversi�n y de la actividad de la construcci�n; y una segunda etapa desde el 94 caracterizada por tasas m�s altas, sobretodo en el 95 y en el 98 donde se dan las mas altas tasas de la d�cada.* Fuente : "Tasas de inter�s reales . Banco de la rep�blica. Subgerencia de estudios econ�micos"La econom�a lleg� en el a�o de 1994 a tener un ritmo de crecimiento fuerte pero insostenible y un altoendeudamiento de los agentes econ�micos , el banco de la Rep�blica para frenar el ritmo del crecimiento de la demanda y estimular el ahorro presion� el alza de las tasa de inter�s llegando a niveles altos en 1995 , lo que a su vez produjo una fuerte corriente de ingreso de capitales externos al pa�s con efectos reevaluacionistas sobre el peso .El mantenimiento de altas tasa de inter�s a partir de1994 gener� insolvencia en los usuarios del cr�dito y las empresas. En el a�o de 1998 se desborda pr�cticamente una crisis financiera, induciendo a la devaluaci�n y ampliando el desequilibrio cambiario. Esto oblig� al gobierno a tomar una serie de medidas que permitieron la disminuci�n de las mismas hasta situarse entre el a�o 2001 y 2002 en sus niveles m�s bajos.La disminuci�n se debe a factoresdiversos como la pol�tica monetaria mas holgadas conducidas por el Banco de la Rep�blica, las menores tasas de inter�s registradas en el exterior, las menores expectativas de devaluaci�n y de inflaci�n y el escaso dinamismo del cr�dito como resultado del lento crecimiento econ�mico."Banco de la Rep�blica . Informe sobre inflaci�n . A�o 2001"En 2001 la pol�tica macroecon�mica tuvo dos objetivoscontrapuestos. Uno fue vigorizar la actividad productiva tras la recesi�n de 1999 y la modesta recuperaci�n de 2000, y el otro fue continuar el proceso de estabilizaci�n macroecon�mica. Ambos objetivos estuvieron condicionados por las estrictas metas estipuladas en el convenio suscrito con el FMI, de las cuales destacan la disminuci�n de la inflaci�n y la reducci�n del d�ficit fiscal. Fuente: "CEPAL.Estudio Econ�mico para Am�rica Latina y el Caribe"De otra parte, el esfuerzo por estimular la actividad productiva, si bien se produjo una disminuci�n significativa en las tasas de inter�s, y las medidas tomadas por el banco de la rep�blica para estos a�os propiciaron una abundancia de liquidez, �sta no se tradujo en una financiaci�n adecuada del sector real, agravado por las altas tasas de...