Emprestitos

Empréstitos
M. Àngels Pons Cardell Teresa Preixens Benedicto
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Empréstitos

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Índice

Introducción .......................................................................................... Objetivos ................................................................................................. 1.Empréstitos ....................................................................................... 1.1. Definición ..................................................................................... 1.2. Clasificación ................................................................................. 1.3. Magnitudes ................................................................................... 2.Empréstitos formados por títulos emitidos al descuento (rendimiento implícito) ................................................................ 2.1. Tanto de interés obligacionista .................................................... 2.1.1. Rentabilidad de las letras del Tesoro y de los pagarés ...... 2.1.2. Rentabilidad de los strips de deuda pública ...................... 2.2. Tanto efectivo emisor................................................................... 2.3. Valor financiero o precio teórico de un título y del empréstito ....... 3. Empréstitos formados por bonos u obligaciones amortizables en el vencimiento y con pago periódico de cupón ................. 3.1. Tanto efectivo obligacionista ....................................................... 3.2. Tanto efectivo emisor................................................................... 3.3. Valor financiero o precio teórico de un título y del empréstito ....... Resumen .................................................................................................. Bibliografía ............................................................................................

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Introducción

En este último módulo estudiaremos unas operaciones de préstamo especiales que existen en el mercado financiero y que son los empréstitos u operaciones de emisión de títulos o valores. En ocasiones, la cuantía por la que necesita endeudarse una empresa es tan elevada que difícilmenteencontrará una entidad financiera dispuesta a concederle un préstamo por dicha cuantía debido al riesgo de crédito o impago que estaría asumiendo. En este caso, la empresa en lugar de solicitar un préstamo puede realizar una emisión de títulos. Cada uno de los títulos representa un préstamo de manera que el empréstito es, en realidad, un conjunto de préstamos. Con ello se consigue repartir elriesgo entre un conjunto de prestamistas que estarán dispuestos a asumir un riesgo de impago razonable. Vamos a estudiar dos de las modalidades de empréstitos más habituales que utilizan las empresas privadas y el Estado para obtener financiación. La primera modalidad son los empréstitos formados por títulos emitidos al descuento que se caracterizan porque el emisor no paga nada hasta que llega elvencimiento del título. La segunda modalidad son los empréstitos formados por bonos u obligaciones amortizables en el vencimiento y con pago periódico de cupón. Los títulos pertenecientes a esta segunda modalidad se caracterizan porque el título se amortiza mediante un único pago al final de la operación pero el emisor paga periódicamente los intereses generados por el nominal del título. Como hemosdicho, los empréstitos son un tipo especial de préstamos. Por ello, podremos aplicar en este módulo los conocimientos adquiridos en el módulo de préstamos añadiendo las particularidades características de las operaciones de emisión de títulos. Así, por ejemplo, la rentabilidad que obtiene un obligacionista por la compra de un título se corresponde con la rentabilidad para el prestamista...