Ensayo La Causa Fundamental De Las Fluctuaciones C Clicas


Capítulo: “La causa fundamental de las fluctuaciones cíclicas”
Libro: Teoría Monetaria y el Ciclo Económico
Autor: Friedrich A. Hayek


El capítulo “La causa fundamental de las fluctuaciones cíclicas” de la obra “Teoría Monetaria y el Ciclo Económico” de Friedrich A. Hayek expone una aproximación metodológica sobre la teoría del ciclo económico; para ello, el autor presenta una distinciónconvencional de los supuestos de las teorías monetarias de carácter exógeno y endógeno y expone la conexión entre el equilibrio y el análisis del ciclo; así mismo, a medida que se desarrolla la lectura del capítulo es posible entender como lector, la idea que intenta transmitir Hayek sobre los efectos de los cambios en las expectativas por beneficios futuros en el ciclo y la relación existente entredichos cambios y el sistema crediticio.

Las teorías monetarias exógenas como la teoría cuantitativa del dinero, expresada mediante la ecuación: M x V = P x T, donde M es la cantidad de dinero, V la velocidad de circulación del dinero, P el nivel de precios y T las transacciones realizadas; buscan las causas de las fluctuaciones del ciclo en las interferencias externas y no en los fenómenoseconómicos propios, lo que da entender que dichas teorías se centran en los cambios generados por las emisiones de dinero u oferta monetaria ejercida por los Bancos Centrales. Hayek cataloga este planteamiento como una “concepción muy estrecha” al centrar el dinero como medio de cambio y como el determinante del nivel general de precios, además, considera inconveniente atribuir la noción del cicloeconómico simplemente a las intenciones de una autoridad monetaria.

Cuando se atribuye a las emisiones monetarias de los Bancos Centrales (manejo de M1), los cambios en el ciclo económico, se entiende que los movimientos en el nivel de dinero circulante tiene un efecto en la misma dirección sobre el nivel general de los precios asumiendo el supuesto de velocidad constante; es decir:

Si M1↑ (∆ exógenoen la oferta de dinero) → ↑P (nivel absoluto de precios), luego
↑M x V = ↑P x T (Ingreso Vs Transacciones)

Este comportamiento, describe la concepción de la neutralidad del dinero1, por cuanto se expresa que los cambios en M1 sólo afectan las variables nominales (PIB, P: precios y W: salarios, nominales) y por tanto, no se generan efectos sobre la economía en términos reales (producción, consumoo el monto de la inversión real); esto se explica por la compensación existente entre los aumentos de la oferta monetaria y el incremento proporcional del nivel de los salarios y los precios. El dinero es neutral en el modelo monetario de la teoría cuantitativa por lo cual este no tiene influencia en la actividad económica hacia el pleno empleo.

De lo anterior, el ciclo económico se atribuye enel caso de las teorías monetarias exógenas, a la tendencia general de los Bancos Centrales para deprimir la tasa de interés (i) por debajo de la tasa natural o real (r) y preservar el equilibrio entre ahorro (s) e inversión (I); por tanto, el equilibrio general dado por (r) constituye el punto de referencia del análisis del ciclo económico a partir de los cambios exógenos en el stock del dinero.De manera más amplia, Hayek expone que cuando hay equilibrio2 en la economía se advierte que no hay presencia de inflación (π) dado que el nivel de producto (PIB) es estacionario; entonces, si se presenta un cambio por aumento en la productividad, sin presencia de π, habría de esperarse una disminución de los precios (P).

Esta situación, muestra que π se deriva por el incremento en la cantidad dedinero y no por el aumento en el nivel general de precios. Es así, que los incrementos generales en la oferta de dinero no están acompañados con aumentos en la oferta de bienes y servicios.

El argumento de Hayek frente a este planteamiento es que no necesariamente una tasa de interés (i) por debajo de una tasa de interés (r) significa que tuvo lugar debido a la intervención del Banco Central...