Ensayo
Departamento de Programación e Inflación
I. Sector Externo
Informe de Inflación Septiembre de 2010
2
1. Contexto Internacional
3
Canales de transmisión internacional a la economía colombiana
Real
Financiero
Demanda por exportaciones
Precios internacionales de bienes básicos (commodities)
Tasas de interésinternacionales
Percepción del riesgo
Tendencias de los flujos de capital
4
A. Demanda por nuestras exportaciones
Ventas al por menor en EEUU 400
Billones de dólares
15 10 5 0 -5 -10 -15 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 sep-04 sep-05 sep-06 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10
Variación porcentual
380 360 340 320 300 280
106 104 102
Ïndice
Ventas al por menor (s.a) Ventas al pormenor en la Zona del Euro (Volumen 2005=100) 5%
Variación anual
Ventas al por menor en Japón (Volumen 2005=100) 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 ago-04 ago-05 ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 10% 0%
Variación porcentual
100 98 96 94 ago-04 ago-05 ago-06 ago-07 ago-08 ago-09 ago-10 feb-05 feb-06 feb-07 feb-08 feb-09 feb-10
4% 3% 2% 1% 0%-1% -2% -3% -4% -5%
Variación porcentual
Ïndice
-10% -20% -30%
Ventas al por menor (s.a)
variación anual
Ventas al por menor (s.a)
variación anual
5
Fuente: Bloomberg
110 100 90 80 70 60 50 40
Indice de sentimiento del consumidor (U. de Michigan)
67,9
oct-01 abr-02 oct-02 abr-03 oct-03 abr-04 oct-04 abr-05 oct-05 abr-06 oct-06 abr-07 oct-07 abr-08 oct-08abr-09 oct-09 abr-10 oct-10 Indice de sentimiento Promedio histórico
160 140 120 100 80 60 40 20
Indice de confianza del consumidor EEUU (Conference Board)
48,5 sep-00 mar-01 sep-01 mar-02 sep-02 mar-03 sep-03 mar-04 sep-04 mar-05 sep-05 mar-06 sep-06 mar-07 sep-07 mar-08 sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 Indice de confianza Promedio histórico
6
Fuente: Bloomberg
Creación de empleoneta en EEUU
600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 jun-07 jun-08 jun-09 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 sep-06 sep-07 sep-08 sep-09 jun-10 sep-10
7 8
dic-06
dic-07
dic-08
Fuente: Bloomberg
Exportaciones de EEUU, Japón y Zona Euro
Fuente: Bloomberg
dic-09
Producción Industrial
EEUU 103 101 99 97 95 93 91 89 87 85 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09 Sep-03 Sep-04 Sep-05Sep-06 Sep-07 Sep-08
5,4%
10 5 0 -5 -10 -15
Variación porcentual
Indice
Sep-09
Mar-10
Sep-10
Zona Euro 115 110 105
Indice
Japón
Producción industrial
Variación porcentual
110 100
Indice
100 95 90 85 80 Feb-05 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Ago-04 Ago-05 Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09 Feb-10 Ago-10
90 80 70 60 Feb-05 Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Ago-04 Ago-05Ago-06 Ago-07 Ago-08 Ago-09
Feb-10
Producción industrial
Variación anual
Producción industrial
Variación Anual
Fuente: Bloomberg
Proyecciones de Analistas – Economías Desarrolladas
Proyecciones de crecimiento económico 2010 2011 Hace 90días Hace 60 días Hace 30 días Conseso Hace 90días Hace 60 días Hace 30 días Conseso EEUU 3,2 3,0 2,8 2,7 3,0 2,8 2,6 2,4 Japón 2,9 3,1 2,8 2,91,7 1,6 1,4 1,4 Reino Unido 1,2 1,2 1,4 1,5 2,1 2,0 2,0 1,9 Zona Euro 1,1 1,2 1,3 1,5 1,5 1,4 1,4 1,4 Francia 1,4 1,4 1,4 1,5 1,7 1,6 1,5 1,5 Alemania 1,9 2,0 2,4 3,1 1,8 1,8 1,9 2,0 Italia 0,9 0,9 0,9 1,0 1,2 1,1 1,1 1,1 Fuente: Consensus Forecast, octubre 2010
Ago-10
9
Variación porcentual
7,80%
15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25%
Variación anual 120
13,4% 40% 30% 20% 10%0% -10% -20% -30% -40%
Situación Económica de Economías Emergentes
Fuente: World Economic Survey
11
Actividad Económica en Perú y Chile
Fuente: Bloomberg
Exportaciones de Economías Emergentes
Fuente: Bloomberg
13
Pronósticos de FMI
Fuente: Bloomberg
14
B. Precios de commodities
Petróleo WTI (dólares x barril)
120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20
jul-09...
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