Ensayo

*1. *La crisis económica y la incidencia en el desempeño del Sector de Software en Colombia
1.1 Crisis Financiera Internacional
La crisis financiera por la que atraviesa la economía mundial se originó desde comienzos de la década del 2000, momento en el cual la economía estadounidense iniciaba su recuperación después de haber afrontado la crisis dot.com en el 2000 y 2001. El gobiernoestadounidense estimuló el crecimiento a través de un mayor consumo en los hogares (Perez Saiz, Diciembre de 2007) y reactivó el sector inmobiliario por medio de una estrategia de reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, la implementación de la política del “American Dream”, el otorgamiento de incentivos y exenciones tributarias para los propietarios de inmuebles y elotorgamiento de facilidades crediticias para la adquisición de vivienda, entre otros (Blundell-Wignall, Atkinson, & Lee,2008).
La mejora en las expectativas de los agentes generó un incremento de la demanda por inmuebles, al tiempo que aumentaron los precios de la vivienda y proliferaron instrumentos y vehículos de financiación poco convencionales (Leamer, 2007). De esta forma, las entidades financierasincrementaron la capacidad de endeudamiento de los prestatarios con menor calidad crediticia, trasladando el riesgo de crédito a los mercados financieros (Wehinger, 2008).
El resultado fue una subvaloración del riesgo de crédito, que incrementó el endeudamiento y la probabilidad de impago, hechos que no fueron considerados por los modelos de medición de riesgos de las entidades. Lo anterior enun contexto de innovación financiera que estimuló la proliferación de créditos hipotecarios y vehículos de inversión garantizados o colateralizados con endeudamiento inmobiliario de baja calificación crediticia, lo que se denominó como deuda Alt-A o Subprime.
Al aumentar el servicio de la deuda de los créditos se deterioró la capacidad de consumo de los agentes y el costo del capital seincrementó. Como consecuencia, el precio de los inmuebles en el 2007 presentó una reducción mensual promedio del -0,45% y el costo de financiamiento se incrementó proporcionalmente con los ajustes realizados a la tasa de interés por parte de la FED.
La rectificación procíclica de ratings de riesgo crediticio para los títulos con activos subyacentes de deuda subprime ocasionó una liquidación deposiciones riesgosas y la búsqueda de instrumentos menos volátiles y más seguros. La angustia de los inversionistas provocó una venta generalizada de activos dificultando su valoración (Baena, Septiembre 2008).
La denominada crisis subprime fue, entonces, un fenómeno de riesgo sistémico el cual se originó en el sector hipotecario estadounidense para luego trasladarse a los mercados financierosglobales a través de instrumentos financieros complejos originados en el periodo de expansión económica mundial. En el período de auge se expande la actividad crediticia y se incentiva la toma de riesgos, mientras que en la fase de desaceleración se restringe el crédito para mantener constantes los márgenes de solvencia.
Las prácticas de control interno, por su parte, no incluyeron aspectoscualitativos y el criterio de los administradores fue sustituido en su gran mayoría por sofisticados modelos internos de riesgo, cuyos resultados probaron ser demasiado optimistas. La alta dirección aprobó el uso de dichos modelos sin comprenderlos en su totalidad. No incluir criterios cualitativos de los administradores conllevó a una toma excesiva de riesgos en productos cuya exposición no estabaadecuadamente valorada.
Finalmente a lo anterior se suma que falló el sistema de pesos y contrapesos de los esquemas de gobierno corporativo de las entidades financieras. El desconocimiento de las juntas directivas del funcionamiento de modelos de riesgos y características de productos financieros innovadores y la poca información que obtuvieron respecto los escenarios de estrés de los mismos...