ensayo

. La tasa de cambio real
La Tasa Real de Cambio es una variable real, a diferencia del precio (nominal) de la divisa. La conceptualización de la misma se refiere al poder relativo de compra externoque posee una moneda a una
tasa (nominal) de cambio determinada. Una acepción restringida de
la misma se basa en la Paridad del Poder Adquisitivo (PPA). Si se
supone la “ley de un solo precio” y laexistencia de arbitraje, el tipo
de cambio nominal de equilibrio debe ser aquél en que el poder de
compra externo de la moneda sea igual a su poder de compra interno.
Éste debe reflejarse en unequilibrio en la balanza comercial, siendo
que no existe incentivo para preferir las compras en el extranjero sobre las nacionales (o viceversa). Si el poder de compra externo es
mayor, la moneda seencuentra sobrevaluada al tipo de cambio nominal vigente, y tenderá a presentarse un déficit en la balanza comercial. Si, al revés, es superior el poder de compra interno, el tipo de
cambio estásubvaluando la moneda local y se generaría un saldo
superavitario en las cuentas de comercio exterior. En términos
algebraicos, la tasa de cambio real (TCR), vendría dado por:
11 La presencia de fuertesbarreras a la entrada, en este caso (y en el de muchos otros productores
OPEP) el monopolio estatal, impide la nivelación de las altísimas rentabilidades de la industria petrolera hacia beneficiosmás ‘normales’.38
(1) TCR = e P*/P, donde:
e = Tasa nominal de cambio;
P* = Precio internacional de una canasta representativa de bienes y servicios en dólares
(u otra divisa).
P = Precio doméstico(moneda local) de la
misma canasta representativa de bienes
y servicios;
Esta interpretación compara los precios relativos internos y externos en una misma unidad de cuenta: la moneda local. Porende, una
TCR de equilibrio (TCRE) sería igual a la unidad, un cambio sobrevaluado inferior a uno y un cambio subvaluado superior a la unidad.
De la ecuación (1) se desprende, además, que la TCR...