ensayo

Los
REPORTES BURKENROAD son un programa o
riginado en la Universidad de Tulane AB Freeman, y se producen sólo como parte de un programa educativo de la Escuela de Adm
inistración de
la Universidad EAFIT. Los informes no son un consejo de inversión y no d
eben y ni pu
eden ampararse en ello para la
toma de cualquier decisión de inversión. Usted debe consultar a un profesional de
inversióny / o llevar a cabo su propia investigación primaria con cualquier inversión potencial.
VALORACIÓN
La metodología utilizada para la elaboraci
ón del reporte es la del programa Burkenroad,
metodología que ya tiene validez y aceptación tanto en la academia como en la empresa, gracias
a casi veinte años de experiencia. El reporte consta de unos puntos (resultados) ya establecidos,
los cualesestán
desarrollados en el presente proyecto.
Los resultados de la valoración se presentan en la
Tabla
1
y en la
Tabla
2
.
Tabla
1
Análisis de Riesgo
Cifras en millones de pesos
colombianos
Pi
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Valor
Cía.
Escenario Optimista
30.0%
-$26,597
$33,540
$22,159
$34,052
$36,490
$27,263
$30,729
$240,215
Escenario más probable
70.0%-$26,597
$32,453
$24,805
$32,745
$29,206
$20,391
$21,801
$185,354
Valor Cía
$201,812
Tabla
2
Análisis de Riesgo Precio Acción
Cifras en pesos colombianos
Valor
acción
Escenario Optimista
$26.14
Escenario más probable
$20.17
Valor acción
$21.96
El año 2012 en cifras es el mismo para los dos escenarios, ya ha corrido la mitad del mismo y
consideramos no hacer variaciones entre unescenario y otro.
Básicamente con el escenario más probable estamos siendo conser
vadores y en ventas tenemos
crecimientos muy aproximados a lo que nos muestra Fabricato en su reporte de primer semestre
de 2012, la variación consiste en temas de tasa de cambio, pues las exportaciones crecen en su
moneda de origen y luego hacemos la conv
ersión a pesos. La proporción es 70/30 para lasnacionales y exportación los 2 primeros años y 60/40 para los restantes. En cuanto a los
generadores de valor presentamos el siguiente análisis:
1.
Inflación Colombia y USA: Cifras de Informe Económico de Banco
lombia año 2012.
2.
RENOAI/Ventas: Cifra calculada de los Estados de Resultados proyectados, donde
los costos directos y los gastos operacionales representan un porcentaje importante de
lasventas. Para el escenario optimista la eficiencia de este indicador s
ubió 10%.
3.
Tasa de impuesto en efectivo: Se hallaron con base en el acumulado a 2011 de
pérdidas fiscales y en la renta presuntiva, es importante anotar que de 2016 en
adelante suben sustancialmente los impuestos porque ya no hay deducción de
pérdidas fisca
les.
4.
Capital de Trabajo/Ventas: Este indicador se basó enel comportamiento que
Fabricato ha mostrado en los últimos años y se le agregó una mejora por la
disminución en las pensiones que se espera conseguir en los próximos años. Para el
escenario optimist
a este indicador se mejoró en un 10%.
FABRICATO 8
NOVIEMBRE 201
2
Los
REPORTES BURKENROAD son un programa o
riginado en la Universidad de Tulane AB Freeman, y se producen sólo como parte deun programa educativo de la Escuela de Adm
inistración de
la Universidad EAFIT. Los informes no son un consejo de inversión y no d
eben y ni pu
eden ampararse en ello para la
toma de cualquier decisión de inversión. Usted debe consultar a un profesional de
inversión y / o llevar a cabo su propia investigación primaria con cualquier inversión potencial.
5.
Inversión Bruta/Ventas: Lainversión para 2012 es USD 30 millones, los años
siguientes invierten la depreciación del período.
El precio
de la acción de Fabricato debe corregir a la baja,
COP$ 92,5 a Junio de 2012 no está
validado por los fundamentales y a nuestro juicio no hay razones por las que la acción de
Fabricato se haya mantenido por tanto tiempo a esos niveles, los indicadores de la
Tabla
3
resaltados en rojo...