Ensayo

B a nc o Cen tra l de Re serva de E l Sa lva d or
Depa rtame nt o de I nvest ig aci ón E conómic a y F ina nc ie ra

Coyuntura Nacional

Entorno Internacional
Análisis e Investigaciones
A ño 2, No. 32
3 0 de Abril de 20 09

Elaborado por:

Juan Carlos Sánchez
Especialista del Departamento
de Investigación Económica y
Financiera

Juan Antonio Osorio
Senior del Departamento deInvestigación Económica y
Financiera

L a Reestructuración del
Sistema Financiero
Internacional
Introducción
La crisis financiera internacional que detonó en agosto de 2007, ha suscitado cambios en las
operaciones, instituciones intermediarias, reguladores, supervisores y demás participantes en los
mercados financieros, que marcaría un proceso de reestructuración importante del sistemafinanciero internacional.
La actual crisis representa un punto de inflexión en el papel de las instituciones financieras
mundiales, creadas en el pasado para velar por la estabilidad del sistema monetario y financiero
internacional, sobre las que recae hoy más que nunca la responsabilidad de restaurar los flujos
comerciales y financieros mundiales, procurando que los últimos no se conviertanposteriormente en fuente de inestabilidad.
Este documento plantea los cambios en curso y propuestas en torno a las instituciones y sus
actividades, la regulación y supervisión de mercados e intermediarios y reformas en todos los
niveles para mejorar el sistema financiero internacional.
I. Crisis Financiera Internacional

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La crisis financiera cuyo impacto sigue hasta la fecha, tienen su origen en el colapso de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidosen 2006, mejor conocida como la Crisis Subprime, en la
cual los bancos estadounidenses habían otorgado préstamos a personas con baja capacidad de
pago y pobres historiales de crédito (alto riesgo). Lo anterior, a pesar de ser el detonante, estaba
aunado a otros factores presentes en el sistema que incluye dudas sobre la calidad regulatoria
del sistema bancario, tasas de interés de referenciabajas por parte de la autoridad monetaria de
Estados Unidos durante varios años, un exceso de liquidez mundial y un entorno económico y
financiero lleno de mucha especulación.
La excesiva liquidez y la reducción en las tasas de interés, generó presiones en la búsqueda de
inversiones rentables. Por otro lado, el encarecimiento de los precios inmobiliarios y el desarrollo de las innovacionesfinancieras, permitió idear instrumentos que enlazaran la oferta y demanda de flujos. Lo anterior se hizo por medio de la titularización de estos préstamos e hipotecas, en portafolios denominados Obligaciones de Deuda Colateralizada (CDO)1, las cuales fueron vendidas a inversionistas a nivel mundial para diversificar los riesgos.

1/ Collaterized Debt Obligations

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La calidad de lacartera hipotecaria se fue deteriorando debido al
aumento de las tasas de interés de la FED y del mercado; la mayor
carga financiera llevó a que un gran número de personas no pudieran pagar sus respectivas hipotecas.
La profunda interrelación comercial que tiene Estados Unidos con
el mundo, permitió que la crisis hipotecaria se trasmitiera a los
diferentes bancos internacionales y nacionales enlos países de
Europa, siendo los bancos de inversión los primeros y más afectados.
II. Papel de las Instituciones Financieras Internacionales
El rol del Sistema Financiero Internacional es canalizar al sistema
económico mundial los recursos financieros necesarios para la
realización de las operaciones comerciales (exportaciones e importaciones) y las inversiones internacionales.
Por su...