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Perspectivas Económicas de América Latina 2011
Perspectivas macroeconómicas

Jeff Dayton-Johnson Jefe, Oficina Américas Centro de Desarrollo de la OCDE

Casa de América, Madrid, 13 de Diciembre 2010

El Impacto de la crisis en América Latina fue significativo

10.0 8.0
6.0
Porcentaje de crecimiento anual

Crecimiento del PIB en los tres años anteriores

Crecimiento del PIB en 20094.0 2.0 0.0
Venezuela
Colombia

Costa Rica

Argentina

-2.0 -4.0 -6.0 -8.0

Fuente: Basado en CEPAL (2010) y OCDE (2010). Notas: *se refiere a 2005-2007.

2

México*

Uruguay

Ecuador

Brasil

Chile

Perú

OCDE*

… pero transitorio
Prognósticos de crecimiento
10 8 6

Variación % PIB real

4 2 0 AL&C -2 -4 -6 -8 ARG BRA CHL COL CRI DOM MEX PER VEN OCDE

2009Fuente: Latin American Consensus Forecasts , OECE Economic Outlook Nov 2010

2010

2011

3

Esta resistencia se dio también en el campo social
Pobreza en América Latina (porcentaje de personas)
50

45

40

35

30

25

20
1990 1991 1992 1995 1996 1997 1998 1999 2003 2004 2005 2006 2007 2010
1993 1994 2000 2001 2002 2008 2009

Fuente: CEPAL (2010)

4

Choques derecesión mundial afectaron la región
Choques comerciales y financieros externos
20000

15000

Adquisición neta de activos internos por parte de extranjeros

10000

5000

0 -10 -5 -5000 0 5 10 15 20

-15

-10000 2009 -15000

Poder adquisitivo de las exportaciones (% de cambio anual)
Notas: Las adquisiciones trimestrales de obligaciones internas sólo cubren las tres principaleseconomías de la región – Argentina, Brasil y México– por razones de disponibilidad de datos. Los puntos reflejan el peor trimestre de periodos de 12 meses que incluyen la segunda y la primera mitad de años consecutivos. Fuente: Basado en FMI (2010a) y CEPAL (2010).

5

El canal de las exportaciones determinó el tamaño del choque
Colapso de las exportaciones y desaceleración del PIB en 2009
4Rep. Dominicana
Porcentaje de crecimiento del PIB en 2009 2 Ecuador 0 -4 -2 Costa Rica -2 0 Chile Uruguay Perú Argentina Colombia 2 Brasil 4 6 8

-4

Venezuela

México

-6

-8

Impacto de las exportaciones en el crecimiento del PIB en 2009
Fuente: Basado en CEPAL (2010).

6

pero la crisis se propagó también por el canal financiero
Adquisiciones netas por inversores extranjerosy crecimiento “inexplicado” del PIB
Crecimiento del PIB en 2009 inexplicado por las exportaciones
0 -50 -2 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 -100

Chile Brasil Colombia

-4

México Perú

Argentina
-6

-8

-10

Venezuela

-12

Adquisiciones netas de obligaciones nacionales por extranjeros (4º T de 2009 - 3er T 2010)
Nota: Las adquisiciones financieras se han ajustado porel tamaño de las “posibilidades económicas de un país” para los inversores extranjeros, un concepto representado por el volumen del crecimiento de las exportaciones en términos de USD en los años anteriores. Fuente: Basado en IFS del FMI.

7

… que está relacionado con la resistencia de la política macro
Adquisiciones netas por inversores extranjeros y resistencia de las políticas
5 4.5Chile

Índice de resistencia total 2008

4
3.5 3

Perú

México
Brasil

Colombia

Argentina

2.5 2 1.5 1

Venezuela

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

Adquisiciones netas de obligaciones nacionales por extranjeros (4º T de 2009 - 3er T 2010)
Notas: OCDE (2009a) describe el índice de resistencia total. Índice calculado con datos de2008. Fuente: Basado en IFS del FMI y OCDE (2009a).

8

La credibilidad de política monetaria demostró su eficacia
Tipos de interés
Argentina Colombia
16 7.0

Previsiones inflacionarias
Chile Perú Brasil México Chile Perú Colombia

Brasil México

Porcentaje anualizado

14 12 10 8 6 4 2 0 1.0 0.0

Porcentaje anualizado

6.0 5.0 4.0 3.0 2.0

Ene-07

Mar-07

Jul-07...