Equity Chedraui


Ticker: CHDRAUI
Recomendación: Mantener
Precio: 47.61
Precio Objetivo: 46.86


Earnings/Share


Mar.
Jun.
Sept.
Dic.
Anual
P/E Ratio
2011A
13.78
14.08
14.55
17.24
59.64
21.72
2012A
15.35
16.23
16.33
18.43
66.34
26.95
2013A
16.46
16.49
16.78
19.12
68.85
27.03
2014E
17.33
17.84
17.86
19.98
73.35
27.33


Eventos relevantes

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Resumen de inversión

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Figura 1: Precios de cierre Chedraui contra índice de consumo BMV
Fuente: SiBolsa


































Valuación

DCF
El precio objetivo de $46.86 pesos por acción fue calculado por el método de DCF, considerando un costo de capital del 8.54% y teniendo un escenario que considera un crecimiento gradual y sostenido enventas, así como la generación de flujos de efectivo positivos para los próximos cinco años. Asimismo, para el cálculo de los referidos flujos se emplea una tasa de crecimiento terminal del 4.0% en términos nominales y supone una tasa libre de riesgo en México de 5.79% (promedio de las tasas de rendimiento de 2013 y 2014 del Bono tasa fija 10 años), así como un premio de mercado del 7.40% y unabeta de 0.62.

Lo anterior, debido principalmente a los factores siguientes:

Sólido perfil de negocios. Estimamos un crecimiento orgánico en los próximos cinco años tanto en México como en Estados Unidos, originado por la generación interna de flujo de efectivo, aunado a la apertura de nuevas tiendas, sin descartar que la compañía continúe evaluando adquisiciones en ambos países.Posicionamiento en la industria. Debido a la estrategia comercial de la compañía de competir ofreciendo el mejor precio, los márgenes brutos, operativos y EBITDA de Chedraui son los más bajos entre sus comparables, sin embargo, estos márgenes se pudieran ver disminuidos eventualmente por la presión que pueden ejercer sus competidores, en específico Wal-Mart de México.
Rentabilidad estable: Vemos positivo...