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9.Comportamiento Económico en España

Durante el segundo trimestre de 2013, la economía española moderó significativamente el ritmo de contracción de la actividad, por segundo trimestre consecutivo, tras el pronuncia- do descenso que experimentó en los meses finales de 2012. Según la información dispo- nible, todavía incompleta, se estima que el PIB disminuyó un 0,1% en tasa intertrimestral(–0,5 % en el período enero-marzo), lo que situaría su tasa interanual en el –1,8 %. La ate- nuación del descenso del producto se apoyó en la fortaleza de la demanda exterior neta, que, impulsada por el dinamismo de las exportaciones de bienes y servicios, contribuyó en 0,4 puntos porcentuales (pp) a la tasa intertrimestral del PIB. La demanda interna suavizó muy ligeramente su pauta de disminución(–0,6 %, frente a un –0,7 % tres meses antes), en un contexto en el que el gasto de los hogares y de las empresas siguió estando influido por unas condiciones financieras adversas, la necesidad de continuar avanzando en el desen- deudamiento y los efectos directos e indirectos del proceso de consolidación fiscal.
El empleo moderó su ritmo de descenso, más allá de lo atribuible a las contratacionesestacionales de los meses previos a la temporada estival, estimándose un retroceso in- teranual de la ocupación en términos de la Contabilidad Nacional Trimestral (CNTR) del 4 % (–4,5 % en el período enero-marzo). A su vez, los costes laborales habrían prolonga- do la trayectoria de moderación que se había afianzado en el primer trimestre. El efecto conjunto de este comportamiento salarial con laevolución de la productividad habría determinado una significativa reducción de los costes laborales unitarios (en torno al 3 % en tasa interanual), que refleja, no obstante, una ligera contención en su pauta de ajuste. También la inflación, aproximada por la variación del índice de precios de consumo, se desaceleró en el segundo trimestre, mostrando un comportamiento relativamente volátil, frutodel impacto de los componentes más erráticos del índice (precios de los alimentos y, sobre todo, productos energéticos). La tasa interanual del IPC se situó en junio en el 2,1 % (1,7 % en el promedio del trimestre), nivel desde el que es previsible que descienda de manera significativa
En el panorama económico internacional, el trimestre se caracterizó por un dinamismo de la actividad inferior alque se había previsto a principios del año, con algunas salvedades (Japón y, en menor medida, Estados Unidos), que propició una revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento de la economía mundial para 2013 y la interrupción, a partir de mayo, de la tendencia positiva que habían experimentado los mercados financieros desde finales del año pasado. En particular, se observó un repuntesignificativo de la volatilidad y caídas de las co- tizaciones en los principales mercados bursátiles e incrementos en los tipos de interés a largo plazo de la deuda soberana. Los precios de las materias primas se desaceleraron a lo largo del trimestre y las tasas de inflación, en general, permanecieron en niveles reducidos.
En la zona del euro, el incremento de las tensiones financieras fue máspatente por la con- fluencia de un conjunto de factores. Además del cambio en la percepción del tono de la po- lítica monetaria en Estados Unidos que siguió al anuncio por parte de la Reserva Federal en su reunión de junio de su propósito de ralentizar el ritmo de compra de activos en la segunda mitad del año, se reavivaron diversos focos de tensión de índole principalmente política en algunos de lospaíses vulnerables del área (Chipre, Portugal y Grecia, principalmente) y se pusieron de manifiesto las dificultades que comporta el proceso de construcción de la unión bancaria, a pesar de los últimos avances

En este contexto, el Consejo de Gobierno del BCE decidió, en su reunión de mayo, relajar el tono de la política monetaria, reduciendo en 0,25 pp tanto el tipo de interés de las...