Est Fro Recopilacion

EL ESTUDIO FINANCIERO

A. INTRODUCCION
1. OBJETIVO: Analizar la viabilidad financiera de un proyecto. Se sistematiza la información monetaria de los estudios precedentes y se analiza su financiamiento con lo cual se está en condiciones de efectuar su evaluación.

2. COMPONENTES
i) Construcción del flujo de fondos
ii) Financiamiento
iii) Evaluación

B. CONSTRUCCIÓN DEL FLUJO DE FONDOS1. ASPECTOS A CONSIDERAR
· Definición
· Criterios de construcción
· Componentes
· Flujo de fondos del proyecto puro y financiado
2. DEFINICIÓN DE FF: asignación en el tiempo de los ingresos, costos e inversiones del proyecto.
3. CRITERIOS DE CONSTRUCCIÓN DEL FF
· Base caja: criterio de lo percibido vs. Criterio de lo devengado. El concepto de ingresos y egresos es financiero y no contable.· Características de las corrientes de fondos
. Futuras- Se prescinde de los flujos pasados, dado que son irrelevantes en el sentido de que no pueden ser modificados por la decisión que se adopte. Costos evitables vs. costos inevitables o hundidos.
o Anuales- El año es la unidad de tiempo sobre la que se organiza la información proyectada.
· Momento del desembolso. De forma implícita se suponeque los flujos se materializan el último día de cada año. Caso del año 0.
· Base incremental
o Se consideran solo los flujos inherentes a la inversión, comparando dos situaciones futuras diferentes: una CON proyecto y otra SIN proyecto. La diferencia entre ambas corrientes de fondos, identifica los flujos específicos del proyecto, relevantes para la adopción de la decisión de invertir o no.
oSituación sin proyecto vs. Situación antes del proyecto.
4. COMPONENTES DEL FLUJO DE FONDOS
· Vida útil u horizonte del proyecto
· Inversiones
· Beneficios
· Costos
· Valor de rescate del proyecto
5. VIDA UTIL U HORIZONTE DEL PROYECTO
· Concepto
o Horizonte de tiempo por el cual se extienden las proyecciones financieras asociadas a la inversión.
o Período lo suficientemente extenso comopara cubrir las consecuencias relevantes de la decisión.
o Al aumentar el horizonte se incrementan los factores de imprevisión.
· Criterios para su determinación
o Vida útil de los activos más relevantes. Caso de recursos naturales no renovables, de proyectos forestales, sistema de concesión a término y cuando existe financiamiento.
o Disminución de la importancia relativa de los flujos, amedida que nos alejamos en el tiempo.
o Valores de referencia más comunes: 10 años es el horizonte de tiempo más utilizado y 5 años es el horizonte mínimo.

6. INVERSIONES
· Inversiones previas a la puesta en marcha del proyecto
· Inversiones durante la operación

7. INVERSIONES PREVIAS A LA PUESTA EN MARCHA
· Se pueden agrupar en tres tipos:
–Activos fijos
–Activos intangibles
–Capital detrabajo
· Se debe elaborar un calendario de desembolso de las inversiones previas a la puesta en marcha, a los efectos de expresarlas a valores en el momento cero del proyecto (mediante un costo financiero o de oportunidad). Cronograma físico.

8. INVERSIONES EN ACTIVO FIJO
· Son las inversiones realizadas en bienes tangibles que se utilizarán en el proceso de transformación de insumos osirven de apoyo a la operación normal del proyecto.
· Se trata básicamente de recursos naturales, terrenos, obras civiles, equipos e instalaciones, infraestructura de servicios de apoyo, etc.
· A los efectos contables, estarán sujetos a depreciación y amortización (salvo los terrenos)

9. INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES
· Son las inversiones realizadas sobre activos constituidos por servicioso derechos adquiridos.
· Se encuentran comprendidos los gastos de organización, las patentes y licencias, los gastos de puesta en marcha, capacitación, sistemas de información, etc.
· Mediante la amortización se registra la pérdida de valor contable en el tiempo, de acuerdo a los criterios que establece DGI.

10. INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO
· Se trata del conjunto de recursos,...