Estimacion De Probabilidades De Default
Páginas: 20 (4899 palabras)
Publicado: 2 de octubre de 2011
UNIVERSIDAD DEL PACIFICO |
Trabajo Final – Seminario de Riesgo de Crédito |
Estimación de Probabilidades de Default mediante el uso de modelos de forma reducida |
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[Escribir el nombre del autor] |
Ciclo 2011-1 |
Mediante el uso de modelos de forma reducida se estiman las probabilidades de default de México, Argentina, Brasil, Grecia, Irlanda e Italia. Se evalúa además la evoluciónde éstas así como las posibles causas de las tendencias observadas. |
Trabajo Final Seminario de Riesgo de Crédito
Consideraciones:
El presente trabajo tiene como objetivo calcular las probabilidades de default de 6 países. Para ello se utilizó la metodología de los modelos de forma reducida. Los cálculos se muestran en el Excel complementario a este documento. Cabe resaltar que elanálisis se centrará en los bonos de 3 meses, 6 meses y un año. Además es importante resaltar que en el caso de los días que no había datos disponibles se usó el valor del día anterior sobre todo para que no haya bajadas súbitas en los gráficos mostrados.
I.-En el tercer trimestre del 2008 estalló una crisis financiera en USA cuyos desarrollos todavía están en curso y cuyos efectos se han alcanzadoen todo el mundo. Como resultado de ello, los inversionistas aumentaron su grado de aversión al riesgo, lo que significo que los inversionistas terminaran refugiándose en instrumentos de deudo de corto plazo del Tesoro norteamericano considerado los activos libre de riesgo, tal como se aprecia en Gráfico 1.Teniendo en cuenta el contexto anterior y a partir de la información disponible sobre elrendimiento de Bonos de Tesoro USA y de algunos gobiernos latinoamericanos (Argentino, Brasileño y Mexicano) se le pide:
a. Calcule la probabilidad de default del bono argentino implicada por el mercado en cada uno de los períodos de la muestra.
Fuente:Bloomberg Elaboración Propia
La economía Argentina después de haber sido duramente golpeada durante la crisis del 2001 parecíadar muestras de una recuperación el PBI de Argentina para el 2007 por encima del 8.5% con lo cual sumaba cuatro años de crecimiento consecutivo; Además, se esperaba un crecimiento de 7.2% para el 2008.
Para el 26 de enero del 2007 el riesgo país de Argentina era similar al de Brasil sin embargo el riesgo país de argentina se disparó. Los especialistas afirmaban que esta situación afecta elreingreso del país al mercado internacional de capitales, lo que lo obligó a realizar transacciones directamente con el gobierno de Venezuela. La evolución del riesgo argentino es una copia casi calcada de la del país caribeño, pues salvo hacia fines del año 2007, corrieron en forma paralela. Como se puede ver en el siguiente grafico
Fuente:iprofesional.com
Dada esta situación, para el 2008Argentina no contaba con calificación de Grado de inversión su calificación era de B+ según Standard & Poor's; aunque había mejorado con respecto a la calificación obtenida durante el 2007 (B-).
Con respecto a la Probabilidad de Default calculada se observa que fluctúa la mayor parte del tercer trimestre del 2008 alrededor del 10% sin embargo se observan 2 picos importantes. El primero seregistra 8 de agosto del 2008 y se explica por la venta a Venezuela de nuevos bonos del gobierno nacional (BODEN) con vencimiento en 2015 por $1,461.9 millones a una tasa cercana al 15% del día anterior en el marco de la programación financiera para el ejercicio 2008 las autoridades argentinas aceptaron la oferta de Venezuela a efectos de suscribir BODEN 2015 a precio de mercado, en uno o variostramos ; esto trae como consecuencia una subida en la probabilidad de default de 10.9% con respecto a la registrada el día anterior.
El otro pico importante se registra el 15 de setiembre del 2008 debido a la quiebra de de Lehman Brothers y que el Bank of America se vio obligado a comprar la entidad Merrill Lynch por 31.000 millones de dólares. A los pocos días de sucedido esto, el 18 de...
Trabajo Final – Seminario de Riesgo de Crédito |
Estimación de Probabilidades de Default mediante el uso de modelos de forma reducida |
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[Escribir el nombre del autor] |
Ciclo 2011-1 |
Mediante el uso de modelos de forma reducida se estiman las probabilidades de default de México, Argentina, Brasil, Grecia, Irlanda e Italia. Se evalúa además la evoluciónde éstas así como las posibles causas de las tendencias observadas. |
Trabajo Final Seminario de Riesgo de Crédito
Consideraciones:
El presente trabajo tiene como objetivo calcular las probabilidades de default de 6 países. Para ello se utilizó la metodología de los modelos de forma reducida. Los cálculos se muestran en el Excel complementario a este documento. Cabe resaltar que elanálisis se centrará en los bonos de 3 meses, 6 meses y un año. Además es importante resaltar que en el caso de los días que no había datos disponibles se usó el valor del día anterior sobre todo para que no haya bajadas súbitas en los gráficos mostrados.
I.-En el tercer trimestre del 2008 estalló una crisis financiera en USA cuyos desarrollos todavía están en curso y cuyos efectos se han alcanzadoen todo el mundo. Como resultado de ello, los inversionistas aumentaron su grado de aversión al riesgo, lo que significo que los inversionistas terminaran refugiándose en instrumentos de deudo de corto plazo del Tesoro norteamericano considerado los activos libre de riesgo, tal como se aprecia en Gráfico 1.Teniendo en cuenta el contexto anterior y a partir de la información disponible sobre elrendimiento de Bonos de Tesoro USA y de algunos gobiernos latinoamericanos (Argentino, Brasileño y Mexicano) se le pide:
a. Calcule la probabilidad de default del bono argentino implicada por el mercado en cada uno de los períodos de la muestra.
Fuente:Bloomberg Elaboración Propia
La economía Argentina después de haber sido duramente golpeada durante la crisis del 2001 parecíadar muestras de una recuperación el PBI de Argentina para el 2007 por encima del 8.5% con lo cual sumaba cuatro años de crecimiento consecutivo; Además, se esperaba un crecimiento de 7.2% para el 2008.
Para el 26 de enero del 2007 el riesgo país de Argentina era similar al de Brasil sin embargo el riesgo país de argentina se disparó. Los especialistas afirmaban que esta situación afecta elreingreso del país al mercado internacional de capitales, lo que lo obligó a realizar transacciones directamente con el gobierno de Venezuela. La evolución del riesgo argentino es una copia casi calcada de la del país caribeño, pues salvo hacia fines del año 2007, corrieron en forma paralela. Como se puede ver en el siguiente grafico
Fuente:iprofesional.com
Dada esta situación, para el 2008Argentina no contaba con calificación de Grado de inversión su calificación era de B+ según Standard & Poor's; aunque había mejorado con respecto a la calificación obtenida durante el 2007 (B-).
Con respecto a la Probabilidad de Default calculada se observa que fluctúa la mayor parte del tercer trimestre del 2008 alrededor del 10% sin embargo se observan 2 picos importantes. El primero seregistra 8 de agosto del 2008 y se explica por la venta a Venezuela de nuevos bonos del gobierno nacional (BODEN) con vencimiento en 2015 por $1,461.9 millones a una tasa cercana al 15% del día anterior en el marco de la programación financiera para el ejercicio 2008 las autoridades argentinas aceptaron la oferta de Venezuela a efectos de suscribir BODEN 2015 a precio de mercado, en uno o variostramos ; esto trae como consecuencia una subida en la probabilidad de default de 10.9% con respecto a la registrada el día anterior.
El otro pico importante se registra el 15 de setiembre del 2008 debido a la quiebra de de Lehman Brothers y que el Bank of America se vio obligado a comprar la entidad Merrill Lynch por 31.000 millones de dólares. A los pocos días de sucedido esto, el 18 de...
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