Estrategias

Universidad de Chile
Facultad de Economía y Negocios
Escuela de Economía y Administración
VALORACIÓN DE EMPRESAS A TRAVÉS DEL MÉTODO DE
COMPARABLES: EVIDENCIA EN CHILE
Seminario de Título INGENIERO COMERCIAL, Mención Administración
Autor: Paz C. Salinas Quero
Profesor Guía: Marcelo González A.
Santiago 2006
Valoración de empresas a través del Método de Comparables: Evidencia de Chile
2INDICE
1 Introducción...................................................................................................5
2 Marco Teórico ...............................................................................................7
2.1 Método de Las Opciones Reales ..........................................................7
2.1.1Supuestos.......................................................................................8
2.1.2 Aplicabilidad y Limitaciones ...........................................................9
2.1.3 Ventajas........................................................................................10
2.1.4 Desventajas..................................................................................10
2.2 Flujos de CajaDescontado..................................................................10
2.2.1 Supuestos.....................................................................................12
2.2.2 Aplicabilidad y Limitaciones .........................................................12
2.2.3 Ventajas........................................................................................15
2.2.4Desventajas..................................................................................16
2.3 Método de los comparables.................................................................16
2.3.1 Supuestos:....................................................................................17
2.3.2 Ventajas........................................................................................17
2.3.3Desventajas..................................................................................18
2.3.4 Qué es una firma comparable ......................................................18
2.3.5 Múltiples de Valor o Ratios...........................................................19
2.3.5.1 Price Earning Ratio (PER) ....................................................19
2.3.5.1.1 Limitaciones delPER.........................................................20
2.3.5.1.2 Valoración de acciones a partir del Price Earning ratio.....21
2.3.5.2 El índice MV/BV: Valores de mercado y valores contables..23
2.3.5.3 El índice Q de Tobin..............................................................24
2.3.5.4 El índice Precio/Ventas .........................................................25
2.3.5.5 Múltiplos sobre EBIT yEBITDA ............................................26
2.3.5.6 Otros Ratios ..........................................................................27
2.3.5.7 Cuatro pasos para utilizar ratios ...........................................28
3 Revisión de Literatura .................................................................................28
3.1 An Objective Approach to RelativeValuation......................................29
3.1.1 Conclusiones ................................................................................30
3.1.1.1 Reino Unido...........................................................................30
3.1.1.2 Estados Unidos .....................................................................30
Valoración de empresas a través del Método de Comparables:Evidencia de Chile
3
3.2 The Market Pricing of cash flow forecast: Discounted cash flow versus
The meted of “Comparables”..........................................................................31
3.2.1 Resultados Métodos Flujos de Caja Descontados (DCF) ...........34
3.2.2 Resultados Métodos Método de Comparables............................35
3.3 Estados Unidos y Países Emergentes...