Estructura de Capital

ESTRUCTURA DE CAPITAL
Concepto de la estructura de capital

Una empresa se puede financiarse con dinero propio (capital) o con dinero
prestado (pasivos). La proporción entre una y otra cantidad es lo que se conoce
como estructura de capital.
En finanzas, una definición de estructura de capital podría ser "la forma en que
una empresa financia sus activos a través de una combinación decapital, deuda o
híbridos". Es entonces la composición o la "estructura" de sus pasivos y su
patrimonio neto. En realidad, la estructura de capital puede ser muy compleja e
incluye decenas de fuentes cada una a un coste diferente, lo que origina la
necesidad

de

calcular

el costo

del

capital medio

mediante

la

técnica

del WACC para tener dos datos de partida con los quevalorar la empresa, etc.

En otras palabras, la estructura de capital, es la mezcla específica de deuda a
largo plazo y de capital que la compañía usa para financiar sus operaciones. El
administrador financiero tiene dos puntos de interés en esta área.
Primero: ¿qué cantidad de fondos deberá solicitar la empresa en préstamo?, es
decir, ¿qué mezcla de deuda y capital contable será mejor? Lamezcla elegida
afectará tanto el riesgo como el valor de la empresa.

Segundo: ¿cuáles serán las fuentes de fondos menos costosas para la empresa?
Para calcular la estructura de capital de una empresa basta con estimar el
porcentaje que el capital accionario y las deudas representan del valor de la
empresa.
Existen cuatro factores fundamentales que influyen sobre las decisiones de
estructurade capital:


Riesgo financiero del capital de la empresa, a medida que la entidad
dependa de financiamiento por medio de deuda, el rendimiento requerido
del capital accionario aumentará, debido a que el financiamiento por medio
de deuda, incrementa el riesgo que corren los accionistas.



Posición fiscal de la empresa, el interés es deducible, lo cual disminuye el
costo efectivo delas deudas. Si tiene una tasa fiscal baja la deuda no será
ventajosa.



Flexibilidad financiera o la capacidad de obtener capital en términos
razonables.



Actitudes conservadoras o agresivas de la administración.

Importancia de la Estructura de Capital

La estructura de capital es el financiamiento del pasivo y el capital contable de una
compañía. Suele medirse en función de lamagnitud relativa de las diferentes
fuentes de financiamiento.
La estabilidad financiera de una compañía y el riesgo de insolvencia depende de
las fuentes de financiamiento y los tipos y cantidades de varios activos de su
propiedad.

Teorías de la estructura de capital óptima
La estructura de capital óptima es aquella que produce un equilibrio entre el riesgo
financiero de la empresa yel rendimiento de modo tal que se maximice el valor de
la empresa.
El valor de la empresa se ve maximizado cuando el costo de capital es
minimizado, ya que el mismo es utilizado habitualmente como la tasa de
descuento apropiada para los flujos de efectivo generados por la empresa.
Existen diferentes definiciones sobre la combinación óptima de estos fondos, ya
sean a corto o largo plazo.Weston y Brigham definen: “La óptima estructura de
capital es la que logra un equilibrio entre el riesgo y el rendimiento y por tanto
maximiza el precio de la acción”.
Como consecuencia de la búsqueda de una estructura de capital óptima, en los
años 50 aparecen dos corrientes teóricas diferenciadas. Aquellos autores
defensores de la existencia de una estructura de capital óptima en la empresa ypor contra también aparecen una serie de autores que afirman que ésta no existe.
A continuación se exponen los principales criterios que sustentan las diferentes
teorías sobre estructura de capital.

Teoría del Resultado Neto (RN)
Los defensores de esta posición consideran que existe una estructura de capital
óptima, que se consigue con un mayor grado de endeudamiento, para ellos la...