Estructura de Capital

Pablo Andrés Acuña Salinas
Análisis a los diferentes métodos de cálculo para encontrar la EOC
¿Qué busca la Estructura de Capital? La estructura de capital busca la posibilidad de identificar los niveles de endeudamiento que resulten óptimos para generar valor a la empresa, lo cual en estos tiempos nos genera la interrogante ¿Cómo llegamos a ese nivel óptimo? Para llegar a ese nivel óptimoexisten algunas teorías muy comunes para calcular la estructura optima, tales como:
Teoría Tradeoff – La Teoría de Pecking order o Jerarquía de utilización de los recursos disponibles – La Teoría de Myers (1993) – Teoría de los costos de quiebra implícitos (Propuesto)
Existen Problemas no resueltos en las finanzas, la Estructura de capital ha sido un tema muy elusivo durante años y aún no se puedellegar a un consenso, llegando a ser para muchos un problema no resuelto dentro de las finanzas corporativas.
Ahora uno se pregunta para que sirve saber el valor de la empresa, todo negocio debe tener un valor y medir su valor ya que los accionistas invierten en negocio y espera que esos recursos que invirtió, que a la vuelta de un tiempo racionable ese valor sea incrementado, ya que nadie inviertepara 1 U.M. para recibir 1 U.M., siempre se espera sacar 1 U.M. y más, por lo tanto las empresas son una máquina de generar recursos, ese potencial de generar recursos y una forma de medir el valor generado es el costo de capital. Por lo cual una forma de dar ese valor por un flujo de caja descontado (Valdés, 1998), el calcular el Costo de capital es para evaluar la gestión de gerencia (EVA), ya quelos socios le entregan sus recursos a una gerencia y espera que esta le devuelva estos con recursos con un valor adicional y esperan que la empresa gestione mis recursos entregados, para que esta me genere un valor adicional por estas 2 razones, se debe realizar un costeo del capital. Al no realizar un costo de Capital los accionistas no se sienten interesados en invertir en la empresa, esoquiere decir que no se tendrían recursos por accionistas, ahora bien las 3 maneras más básicas de estructura de capital o financiamiento de la empresa son: 100% Deuda, 100% Aportado por Accionistas o un mix de ambos.
Eso quiere decir, que si una empresa no posee un costo de capital, los accionistas no llegarían a invertir o sea no entregarían recursos a la empresa para el financiamiento de esta, peroaun así la empresa puede estructurar su capital solo con deuda que también es una opción. Pero uno debe calcular si la estructura de 100% Deuda es la más óptima puede que esta la posea ya que no tiene accionistas que aporten a la empresa pero lo más seguro que esta no sea optima, la interrogante es ¿Existe la estructura óptima de capital? ¿Cuál es o cómo se calcula?
No existe una estructura óptimade capital. La estructura de capital es una variable que depende de las querencias de la alta dirección y tiene muchas implicaciones para la empresa: para su funcionamiento ordinario, para su crecimiento, para su capacidad de gestionar riesgos y crisis, y para su supervivencia. Si por estructura óptima se entiende aquella que produce un mínimo WACC (Fernandez, 2011)
Esto quiere decir que nosabremos cual es la estructura óptima de capital sin saber nuestro WACC y que si no realizamos un costo de capital no mostraremos una empresa atractiva para los accionistas, ya que como se ve una parte de la estructura debe ser financiada por esta parte.
Para comenzar a calcular nuestra estructura de capital optima debemos saber cómo es nuestro balance General, autores nos indican que la cuentaproveedor no se debe incluir como deuda ya que es una cuenta sin costo, ahora la discusión que se genera por excluir esta cuenta es, ¿Qué pasa si un proveedor da plazo de pago de 90 días, pero si pagamos antes nos realizara un descuento? Este descuento se asume como un costo de capital, por lo tanto algunos autores lo incluyen en la estructura de capital y otros no.
La Deuda es uno de los grandes...